Federico Sturzenegger

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Federico Adolfo Sturzenegger
Federico Sturzenegger.JPG

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Presidente del Banco Central de la República Argentina
Actualmente en el cargo
Desde el 11 de diciembre de 2015
Vicepresidente Lucas Llach
Predecesor Alejandro Vanoli

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Diputado Nacional por la Ciudad de Buenos Aires
10 de diciembre de 2013-09 de diciembre de 2015

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Presidente del Banco Ciudad de Buenos Aires
Hasta el 9 de octubre de 2013
Jefe de Gobierno Mauricio Macri
Sucesor Rogelio Frigerio

Información personal
Nacimiento 11 de febrero de 1966 (50 años)
Rufino, Santa Fe,
Flag of Argentina.svg Argentina
Nacionalidad Argentina
Partido político PRO
Educación
Alma máter Universidad Nacional de La Plata
MIT
Información profesional
Ocupación Economista
Empleador
Web
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Twitter
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Federico Adolfo Sturzenegger (Rufino, 11 de febrero de 1966) es un económista y político argentino.

Actualmente se desempeña como Presidente del Banco Central de la República Argentina y posee un doctorado en economía en el MIT.

Anteriormente fue Diputado Nacional por el partido gobernante Propuesta Republicana en la Ciudad de Buenos Aires, presidente del Banco Ciudad de Buenos Aires, profesor en la Universidad de Harvard, Decano de la Universidad Torcuato Di Tella, Secretario de Política Económica de la República Argentina, y Economista Jefe en YPF. Paralelamente a su cargo en el BCRA, se desempeña como docente en la Escuela de Negocios de la Universidad Torcuato Di Tella. Co-introdujo la noción de Materia oscura, un concepto utilizado en economía regularmente para referirse a los activos "invisibles" que explican la diferencia entre estimaciones oficiales de la cuenta corriente y estimaciones basadas en los retornos actuales de la posición financiera neta. Con su colega Eduardo Levy Yeyati elaboró una popular clasificación de regímenes cambiarios de facto en contraposición a los que se solían usar que eran de jure. [1]

Trayectoria[editar]

Se licenció en Economía en la Universidad Nacional de La Plata, y logró su doctorado en 1991 en el Massachusetts Institute of Technology.

Entre 1991 y 1994, se desempeñó como docente en la Universidad de California, Los Ángeles (UCLA). Volvió a la Argentina cuando José Estenssoro lo designa como Economista Jefe de YPF, cargo que ocupó entre 1995 y 1998.

En 1998, Sturzenegger deja su posición en YPF para pasar a ser el Decano de la Universidad Torcuato Di Tella hasta el año 2001. En vistas de una crisis inminente, en el año 2001 interrumpe su profesión académica y decide participar en el sector público como Secretario de Política Económica en Argentina.[2] En el año 2002 vuelve a su ocupación previa de Decano de la Universidad Torcuato Di Tella hasta el año 2005.

Entre 2005 y 2007, Sturzenegger fue profesor visitante en la Escuela de Gobierno John F. Kennedy en la Universidad de Harvard. Durante el año 2005 fue elegido el Joven Líder Global en el Foro Económico Mundial de Davos y en el 2006 recibió el Premio Konex, en la categoría Humanidades.[3] En el año 2008 cuando Mauricio Macri, el entonces jefe de gobieno de la Ciudad de Buenos Aires, le pide que actúe como Presidente del Banco Ciudad de Buenos Aires él vuelve a la Argentina. Durante su gestión el banco dio un giro al pasar de perder 160 millones de pesos argentinos anualizados durante los seis meses previos a su nombramiento a pasar a ser, seis años después, la empresa pública más rentable en el país con ganancias record superiores a 1300 millones de pesos en el año 2013.[4] Su gestión en el banco se volvió un caso de estudio en Harvard.[5]

En el año 2013, Sturzenegger renuncia como Presidente del Banco Ciudad para ser Diputado Nacional por la Ciudad de Buenos Aires, perteneciendo al bloque del PRO.

En diciembre de 2015, Sturzenegger deja su banca para asumir como presidente del Banco Central de la República Argentina, cargo el cual ocupa actualmente

Presidencia de Banco Central de la República Argentina[editar]

Composicion del Directorio del Banco Central desde diciembre de 2015

El 11 de diciembre Federico Sturzenegger asume como Presidente del Banco Central .[6] El 16 del mismo mes el Banco liberó el cepo cambiario vigente por más de 4 años.[7]

El directorio del Banco Central al comienzo de la gestión de Sturzenegger estaba compuesto por Lucas Llach, como vicepresidente, Horacio Tomás Liendo (n); Demián Reidel; Pablo Curat; Fabián Zampone; Francisco Gismondi; Pedro Biscay, designado por el ex presidente Alejandro Vanoli; Germán Feldman y Juan Cuatromo, impulsados en su momento por el ex ministro de Economía Axel Kicillof.[8] [9]

Labor Legislativa[editar]

Jura de Federico Sturzenegger como Diputado Nacional

Desempeñándose como Diputado de la Nación, Federico Sturzenegger presentó 11 proyectos de ley y tuvo decisivas y numerosas participaciones en la Cámara. En el año 2014 fue el 13º Diputado que más participó en sesión[10] .

En una sesión en la que se trataba un proyecto de ley que generaba “open access” a las vías de tren para transportes de carga, y en la que participaba el entonces Ministro del Interior y Transporte de Argentina, Florencio Randazzo, el Diputado logró que se incluya también el transporte de pasajeros en dicho proyecto. La ley en cuestión proponía que el Estado ponga a disposición la infraestructura ferroviaria, para que puede ser usada por cualquier empresa creada para operar carga por ferrocarril, o por empresas individuales que elijan hacer lo que hoy hacen las adjudicatarias, mantener una operación pequeña y propia para sus necesidades de transporte[11] .

Uno de los proyectos presentados por Federico Sturzenegger fue el de la universalización educativa y su obligatoriedad a partir de la sala de 3. Al poco tiempo, el gobierno presentó un proyecto parecido que consistía en la obligatoriedad a los 4 años[12] . Sturzenegger argumentaba que en muchas partes del mundo se ha demostrado que los chicos que recibieron una educación inicial de calidad a la temprana edad de 3-4 años, presentaron menor deserción escolar, mayor nivel educacional completado, salarios más elevados, mejor desempeño académico posterior, y una menor proporción de ellos se vio en la necesidad de recibir planes de asistencia social estatal[13] .

Como asignatura pendiente de su trabajo como presidente del Banco Ciudad, y luego de la llamada Ley Conti, que le sacó los depósitos judiciales al Banco Ciudad y se los pasó al Banco Nación[14] . Presentó un proyecto con la idea de permitir una libre competencia por parte de las entidades financieras para atraer estos depósitos, lo que redundaría en un mayor nivel de servicio y mejores tasas para depósitos judiciales[15] .

En diciembre de 2014 Sturzenegger presenta un proyecto de ley que consiste en implementar una modalidad crediticia con la posibilidad de otorgar créditos hipotecarios para vivienda con capital en línea al nivel general de inflación (más una prima). De esta manera, el crédito se preserva en términos reales. La propuesta fue basada en el modelo chileno de moneda indexada, que utiliza la Unidad de Fomento. Según los fundamentos del mismo proyecto, implementarlo reduciría sensiblemente los intereses de los préstamos hipotecarios, haciendo que su valor sea mucho más parecido al de un alquiler. Al preservar el valor del capital, automáticamente se desarrollaría la modalidad de préstamos a 30 año o más[16] .

Gestión en el Banco Ciudad de Buenos Aires[editar]

Nueva sede del Banco Ciudad en el barrio de Parque Patricios

En febrero de 2008 Federico Sturzenegger fue nombrado Presidente del Banco Ciudad, un banco público de propiedad del Gobierno de la Ciudad de Buenos Aires. Antes del nombramiento de Sturzenegger el banco perdía dinero. En la segunda mitad del 2007 había sufrido perdidas de 80 millones de pesos argentinos. En 2013, después de seis años bajo la gestión de Sturzenegger, el banco tuvo ganancias por más de 1300 millones de pesos argentinos, convirtiéndose en la empresa pública más rentable de Argentina. Entre los años 2008 y 2012 el banco triplicó su valor neto y multiplicó por 7 sus préstamos a Pymes, por 6 sus préstamos a grandes empresas, y por 4 sus préstamos hipotecarios.[17]

Durante la gestión de Sturzenegger el banco se convirtió en el único banco del sistema que ofrecía cajas de ahorro gratuitas para todos sus clientes, el único que no cobraba las comisiones usurarias por las que Cristina Kirchner denunciaría luego a los bancos, el único que había instalado sucursales en las villas y el único que ofrecía préstamos, incluso hipotecarios, para gente que ganaba el salario mínimo. El banco también se volvió conocido por promover distintas alternativas de transporte, como los préstamos que le ofrecían al cliente comprar su propia bicicleta,[18] o que un chofer de taxi pudiera convertise en su propio patrón.[19]

La gestión de Sturzenegger es reconocida por implementar un sistema de contratación meritocrático inspirado en el Banco Nacional de Desenvolvimento Econômico e Social. El objetivo primario de este nuevo sistema era promover igualdad de oportunidades a través de un reclutamiento basado en resultados académicos. Se hacía una selección inicial basada en los promedios de los secundarios y universitarios. El grupo preseleccionado de aplicantes luego tenía que realizar otro examen en la Universidad de Buenos Aires. Los que habían estudiado en escuelas públicas eran priorizados durante la selección. También se llevaron medidas a cabo como impedir la contratación privilegiada de familiares de empleados del banco, y se impidió que los gerentes se puedan jubilar cinco años antes.[20] [21]

Para el año 2013 el banco iba a mudar su casa matriz a un nuevo edificio diseñado por Norman Foster en Parque Patricios. El nuevo edificio fue diseñado con estándares de construcción que lo volverían en el edificio público más sustentable de Latinoamérica.[22]

La Escuela de Negocios de Harvard realizó un caso de estudio describiendo la renovación del Banco Ciudad y clasificando la gestión de Sturzenegger como una de las dos experiencias más exitosas de transformación de una empresa pública.[23] [24] [25]

En el año 2013 cuando Federico Sturzenegger renuncia como Presidente del Banco Ciudad para ser Diputado Nacional por la Ciudad de Buenos Aires, la Legislatura de la Ciudad de Buenos Aires designa como Presidente del Banco Ciudad a Rogelio Frigerio (nieto).[26]

Materia oscura[editar]

Materia Oscura es una expresión impulsada por Sturzenegger y Ricardo Hausmann para referirse a los activos "invisibles" que explican la diferencia entre estimaciones oficiales de la cuenta corriente y estimaciones basadas en los retornos actuales de la posición financiera neta. En el caso de Estados Unidos, la Oficina de Análisis Económico (BEA) estimó que el déficit de cuenta corriente del país era de US$ 2.5 billones en 2004. Sin embargo, de acuerdo a Sturzenegger y su colega Ricardo Hausmann, el déficit de cuenta corriente de los Estados Unidos no puede ser tan alto como la estimación porque de otro modo estaría pagando grandes cantidades de intereses sobre la deuda. Este no parecía el caso: los ingresos netos en 2004 eran de US$ 30.000 millones, que no es menor de lo que era en 1980, antes de que los Estados Unidos consolidaran su déficit de cuenta corriente. Por lo tanto, los autores argumentan que la "verdadera" cuenta corriente acumulada entre los años 1980 y 2004 tenía resultados positivos, y que de alguna manera una gran cantidad de activos (del exterior)estaban quedando fuera de las cálculos.[27] [28]

Esta "riqueza desaparecida" es la Materia Oscura, generada por la exportación de ideas y servicios (como seguros o liquidez) no contabilizados desde EE. UU. a otras economías. Los dos autores sostienen que los EE. UU. tuvieron exportaciónes que no se ven reflejadas en las estadísticas oficiales de intercambio, estas exportaciónes están compuestas por el know-how de empresas que acompañan la inversión extranjera directa.[29] Estas exportaciones incrementan el valor de los activos en el exterior, por lo tanto disminuyen el verdadero valor del déficit. Por estos motivos argumentan que la situación financiera de los EE. UU. no es lo que aparenta a primera vista y que hay menos razones para preocuparse. Adicionalmente, la materia oscura en la cuenta corriente de los EE. UU. tiene implicaciones en las cuentas corrientes de otros países, que han estado acumulando inadvertidamente pasivos al importar know-how.[30]

La idea de la Materia Oscura no estuvo libre de críticas. En primer lugar, Willem Buiter ha argumentado que la Materia Oscura debería resultar en una tasa de rendimiento más alta para los activos en el exterior de EE.UU. en comparación a la de los pasivos que tiene en el exterior. Sin embargo, sostiene que no hay ninguna evidencia convincente de que sea este el caso.[31] En segundo lugar, el ingreso de los EE.UU. correspondiente a la Materia Oscura parece variar enormemente de año a año, incluso cuando surge de una característica permanente de la economía de los EE.UU. como la exportación del know-how.[32] Por último, Mathew Higgins, Thomas Klitgaard, y Cedric Tille, coinciden en que los activos en el exterior de los EE.UU. actualmente están subvaluados. Sin embargo, argumentan que es aún más importante que los pasivos en el exterior están "sobre" valuados. De esta manera, los EE.UU. tienen menos pasivos en el exterior de lo que es actualmente asumido; este hecho (en vez de la Materia Oscura) explica los altos ingresos inesperados.[33] En un artículo en 2007, Sturzenegger y Hausmann responden a algunas de estas críticas defendiendo la existencia y función de la Materia Oscura.[34]

Concepto de regímenes cambiarios de facto[editar]

Junto con Eduardo Levy Yeyati elaboró una popular clasificación de regímenes cambiarios de facto en la publicación "Clasificando Regímenes Cambiarios: Palabras vs Hechos".[35] Sturzenegger y Levy Yeyati sostenían que la mayoría de los estudios económicos utilizaban las clasificaciones de regímenes cambiarios de jure del FMI, basado en un régimen anunciado por los gobiernos, a pesar de la gran cantidad de reconocidas inconsistencias entre las políticas reportadas y las que sucedían en realidad. Muchos de los países que en teoría tenían un tipo de cambio flexible intervenían de una manera tan consistente que en la práctica había muy poca diferencia (en términos de desempeño observable) con países que tenían un régimen de tipo de cambio fijo explícito. De la misma manera, devaluaciones periódicas de pegs en países que tienden a la inflación eran el resultado de políticas monetarias que eran inconsistentes con regímenes de tipo de cambio fijo y hacían que en la práctica el régimen de tipo de cambio se asemeje a uno flotante. Más aún, países que parecían comportarse de acuerdo al régimen que declaraban durante tiempos tranquilos, podían verse tentados a cambiar el curso de acción una vez que el régimen estaba bajo estrés. Por lo que se podría plantear un escenario muy diferente en la elección de regímenes cambiarios una vez que el contexto internacional se vuelve más volátil.

Los autores iniciaron una nueva clasificación de regímenes cambiarios que refleja las políticas actuales y no las anunciadas. Esta clasificación es conocida como de facto y provee una alternativa y un complemento a la clasificación habitual de jure. Sturzenegger y Levy Yeyati logran definir los regímenes cambiarios de acuerdo a tres variables clasificadoras: cambios en el tipo de cambio nominal, la volatilidad de estos cambios, y la volatilidad de las reservas internacionales. Dependiendo de como actúan las economías con estas variables se genera una clasificación de los regímenes cambiarios, donde los regimenes de tipo de cambio fijo son asociados con reservas internacionales apuntadas a reducir la volatilidad del tipo de cambio nominal, y los regímenes de tipo de cambio flotante con una gran volatilidad en el tipo de cambio nominal con reservas relativamente estables. Por lo tanto, el comportamiento de estas tres variables de clasificación serían suficiente para determinar el régimen al que un país debería ser asignado en cualquier momento en el tiempo.

Obras[editar]

Libros[editar]

Ha escrito 8 libros.

Sturzenegger junto a Mauricio Macri en la presentación de su libro Yo no me quiero ir.
  • The Political Economy of Reform (MIT Press, 1998)
  • Coordinación de Políticas Macroeconómicas en el Mercosur (Fondo de Cultura Economía, 2000)
  • Dollarization (MIT Press, 2002)
  • La Economía de los Argentinos (Planeta, 2003)
  • El País que Queremos (Editorial Temas, 2006)
  • Debt Defaults and Lesson from a Decade of Crises (MIT Press, 2007)
  • The Natural Resources Trap (MIT Press, 2010)
  • Yo No me Quiero Ir (Planeta, 2013)

Publicaciones[editar]

Ha escrito numerosos artículos en revistas con referatos y distintos capítulos en libros de otros autores.[36] [37]

  1. . “Argentina's Experience with Capital Flows during the 1990s" in Larrain, Felipe (ed.) Capital Flows, Capital Controls and Currency Crises, Latin America in the 1990s, University of Michigan Press, pp. 103-142, 2000.
  2. . “Los Resultados de la Integración en el Mercosur”, in Carrera, Jorge and Federico Sturzenegger (eds.) Coordinación de políticas macroeconómicas en el Mercosur, Buenos Aires: Fondo de Cultura Económica, con Jorge Carrera, 2000.
  3. . “Las Perspectivas de la Coordinación Macroeconómica”, in Carrera, Jorge and Federico Sturzenegger (eds.) Coordinación de políticas macroeconómicas en el Mercosur, Buenos Aires: Fondo de Cultura Económica, con Jorge Carrera y Eduardo Levy-Yeyati, 2000.
  4. . “Introduction” in Sturzenegger, Federico and Mariano Tommasi, The Political Economy of Reform, pp. 1-33, con Mariano Tommasi, 1998.
  5. . “Inflation and the Delay of Stabilizations” in Armijo, Leslie (ed.) Conversations on Democratization and Economic Reform, pp. 118-124, Center for International Studies, USC, 1995.
  6. . “Bolivia: From Stabilization to What?”inDornbusch, Rudiger and Sebastian Edwards (eds.), Reform, Recovery and Growth, Latin America and the Middle East, Chapter 8, pp. 239-281. University of Chicago Press, 1995.
  7. . “Problemas de Crecimiento en los países en desarrollo: Una Introducción” Estudios de Economía, Vol. 20, pp. 3-18, June 1993, en coautoría con Rodrigo Fuentes.
  8. . “La Economía Política de los Programas de Estabilización” Colección Estudios CIEPLAN, No. 36, pp. 41-66, December 1992, en coautoría con Raúl Labán.
  9. . “Deciding on Monetary Integration: An operational approach” joint with Andrew Powell, KSG Faculty Research Working Paper Series RPW 07-041, September 2007.
  10. . “Sovereign Debt in the Americas: New Data and Stylized Facts,” con with Kevin Cowen, Eduardo Levy Yeyati and Ugo Panizza, IADB Research Department Working Paper, WP-577, 2006.
  11. . “Políticas de Crecimiento y de Desarrollo de una Política Industrial”, octubre 2005.
  12. . “Culture and Social Resistance to Reform: a Theory about the Endogeneity of Public Beliefs with an Application to the Case of Argentina” con Sergio Pernice, October 2003.
  13. . “Argentina y la agenda de Negociaciones comerciales Internacionales: El Mercosur, el Nafta y la Unión Europea” joint with Julio Nogués and Pablo Sanguinetti, June, 2001.
  14. . “Intergenerational Altruism: The Evidence from Argentina,” con Pablo Sanguinetti, 2000.
  15. . “Description of a Populist Experience: Argentina 1973-1976”, in Dornbusch, Rudiger and Sebastian Edwards (eds.), Macroeconomic Policies and Income Distribution in Latin America, University of Chicago Press. Chapter 4, pp. 77-118, 1991.
  16. . “Financial Adaptation and the Optimal Time of Financial Liberalization in Eastern Europe”, in O’ Brien, Richard (ed.) Finance and the International Economy, Oxford University Press. Chapter 7, pp. 94-10, 1991.
  17. . “Fear of Appreciation,” en coautoría con Eduardo Levy Yeyati, Journal of Development Economics, Vol. 101, issue C, pp. 233-247, 2013.
  18. .“Exchange Rate Undervaluation and Economic Growth: Díaz Alejandro (1965) Revisited" en coautoría con Pablo Gluzmann and Eduardo Levy Yeyati, Economic Letters, Vol. 117 (3), pp. 666- 672, 2012. “
  19. . “On the Endogeneity of Exchange Rate Regimes,” en coautoría con Eduardo Levy Yeyati e Iliana Reggio, European Economic Review Vol. 54, No. 5 pp. 659- 677, July 2010.
  20. . “The Law and Economics of Sovereign Debt” joint with Jeromin Zettelmeyer, and Ugo Panizza, Journal of Economic Literature, Vol. 47 No. 3, September 2009.
  21. . “Identifying Aggregate Supply and Demand Shocks in South Africa”, joint with Stan Du Plessis and and Ben Smit, Journal of African Economies, Vol. 17, No. 5, pp. 765-793. November 2008.
  22. . “South Africa Macroeconomic Challenges after a Decade of Success”, joint with Jeffrey Frankel and Ben Smit. Economics of Transition, Vol. 16 No. 4, pp.639-677, October 2008.
  23. . “Fiscal and Monetary Policy in a Commodity-based Economy”, joint with Jeffrey Frankel and Ben Smit, Economics of Transition, Vol. 16 No. 4, pp. 679-713, October 2008.
  24. . Comment to “Oil Production in Latin America” by Manzano, O. and F. Monaldi, Economía, Vol. 9, No. 1, pp. 99-101, Fall 2008.
  25. . “Haircuts: Estimating Investor Losses in Sovereign Debt Restructurings, 1998-2005”, joint with Jeromin Zettelmeyer, Journal of International Money and Finance, Vol. 27, No. 5, pp. 780-805, September 2008.
  26. . “The growing current account surpluses in East Asia: the effect of dark matter assets,” joint with Ricardo Hausmann and Maya Horii, International Economic Journal, Vol. 22, Issue 2. pp. 141-161, June 2008.
  27. . “The Impact of Privatization on the Earnings of Restructured Workers,” joint with Sebastián Galiani Journal of Labor Research, Vol. 29, No.2, pp 162-176, 2008.
  28. . “Estimating SARB´s Policy Reaction Rule,” South African Journal of Economics, Vol. 75 No. 4, December 2007, pp. 1-22, joint with Alberto Ortiz.
  29. . “The cyclicality of monetary and fiscal policy in South Africa since 1994”, South African Journal of Economics, Vol. 75, No. 3, pp. 391-411, September 2007, joint with Stan Du Plessis and and Ben Smit.
  30. . Comment to “Europe and Global Imbalances” by Philip Lane and Gian María Milesi Ferretti, Economic Policy, Vol. 22, Issue 51, pp. 560-565, July 2007.
  31. . “The Missing Dark Matter in the Wealth of Nations and its Implications on Global Imbalances”, Economic Policy, Vol. 22, Issue 51, pp. 469-518, July 2007, joint with Ricardo Hausmann.
  32. . “Creditors Losses versus Debt Relief: Results from a Decade of Sovereign Debt Crises,” Journal of the European Economic Association, Vol 5, Issue 2-3, pp 343-351, April-May 2007, joint with Jeromin Zettelmeyer.
  33. . “The Valuation of Hidden Assets in Foreign Transactions: Why “Dark Matter” matters”, Business Economics, pp. 29-35, January, 2007, joint with Ricardo Hausmann.
  34. . “Can dark matter prevent a big bang?,” International Finance, Vol. 9, Issue 2, pp. 223-240, August 2006, joint with Ricardo Hausmann.
  35. . “Fiscal Federalism and Procyclical Spending: The Cases of Argentina and Brazil,” Económica, Vol. VII, No. 2, pp. 315-332, 2006, joint with Rogério L. F. Werneck.
  36. . “Classifying Exchange Rate Regimes: Deeds vs. Words” European Economic Review, Vol. 49, pp. 1603-1635, 2005, joint with Eduardo Levy Yeyati.
  37. . “Tools for the Analysis of Debt Problems” Journal of Reconstructing Finance, Vol. 1, No. 1, pp. 201-203, 2004.
  38. . “On the Consequences of Sudden Stops” Economía, Vol. 4, No. 2, pp. 171-214, Spring 2004, joint with Pablo Guidotti and Agustín Villar.
  39. . “¿Por qué crecen menos los regímenes de tipo de cambio fijo? El efecto de los suddenstops” Cuadernos de Economía, Año 40, No. 121, pp. 546-655, diciembre 2003.
  40. . “To Float or to Trail: Evidence on the Impact of Exchange Rate Regimes” American Economic Review, Vol. 93, No. 4, September 2003, joint with Eduardo Levy Yeyati.
  41. . “A de facto Classification of Exchange Rate Regimes: A Methodological Note” American Economic Review, Vol. 93, No. 4, September 2003,,[38] joint with Eduardo Levy Yeyati.
  42. . “Exchange Rate Regimes and Economic Performance” IMF Staff Papers, Vol. 47, pp. 62-98. 2001 joint with Eduardo Levy Yeyati.
  43. . “Banking Regulation and Competition with Product Differentiation” Journal of Development Economics, Vol. 63, pp. 85-111, 2000, joint with Ernesto Schargrodsky.
  44. . “Is EMU a Blue-Print for Latin America?” Cuadernos de Economía, Año 37, No. 110, pp. 63-99, abril 2000.
  45. . “Implications of the Euro for Latin American Banking and Financial Sectors” Emerging Markets Review, Vol. 1, No. 1, pp. 53-81, 2000, joint with Eduardo Levy Yeyati.
  46. . “Crazy Explanations of the International Business Cycle” International Economic Review, Vol. 39, No. 1, pp. 111-133, February 1998, joint with Jang-Tin Guo.
  47. . "La privatización de reservas en el sector hidrocarburífero: el caso de Argentina" Revista de Análisis Económico, Vol. 13, No. 1, June, pp. 75-115, 1998 joint wiith Nicolás Gadano.
  48. . “Financial Markets and Inflation under Imperfect Information” Journal of Development Economics, Vol. 54. No. 1, pp. 149-168, October 1997, joint with José De Gregorio. Also published in Mauricio Cárdenas and Sebastián Edwards (eds.) Inflación Estabilización y Política Cambiaria en América Latina, Colombia: TM Editores, January, 1997.
  49. . “Understanding the Welfare Implications of Currency Substitution” Journal of Economic Dynamics and Control, Vol. 21, pp. 391-416, February 1997.
  50. . “La Experiencia Argentina con Flujos de Capital en los Noventa” Cuadernos de Economía, Año 34, No. 103, pp. 277-308, December 1997, en coautoría con Joshua Coval.
  51. . “Recurrent High Inflation and Stabilization: A Dynamic Game” International Economic Review, Vol. 37, No. 4, pp. 981-996, November, 1996, joint with Guillermo Mondino and Mariano Tommasi.
  52. . “The Feasibility of Monetary Control: Theory and Evidence, with an Application to the Case of Argentina” Policy Reform, Vol. 1, pp. 47-73, 1996, joint with Ricardo López Murphy.
  53. . “Endogenous Learning and Trade Policy” Economic Letters, Vol. 49, pp. 429-433, 1995.
  54. . “Las Políticas Fiscales en Economías con Restricciones Financieras” El Trimestre Económico. Vol. LXI, No. 3, pp. 379-408, July-September 1994. (Winner of the Cosio Villegas Prize for best article published that year in the journal).
  55. . “Distributional Conflict, Financial Adaptation and Delayed Stabilizations” Economics & Politics, Vol. 6, No. 3, pp. 257-278.November, 1994, joint with Raúl Labán.
  56. . “Fiscal Conservatism as a Response to the Debt Crises” Journal of Development Economics, Vol. 45, November, 1994, joint with Raúl Labán.
  57. . “Hyperinflation with Currency Substitution: Introducing an Indexed Currency” Journal of Money Credit and Banking, Vol. 26, No. 3, Part 1, pp. 377-395, August 1994.
  58. . “The Distribution of Political Power, the Costs of Rent Seeking and Economic Growth” Economic Inquiry, Vol XXXII, No. 2, pp. 236-248. April 1994, joint with Mariano Tommasi.
  59. . “Currency Substitution and the Regressivity of Inflationary Taxation” Revista de Análisis Económico, Vol. 7, No. 1, pp. 177-192, 1992.
  60. . “Extreme Inflation: Dynamics and Stabilization” Brooking Papers on Economic Activity, Vol. 2, pp. 1-84, 1990, joint with Rudiger Dornbusch and Holger Wolf.
  61. . “Explicando las Fluctuaciones del Producto en la Argentina”, Económica, Vol. XXXV, No. 1-2, pp. 101- 152, 1989.
  62. . "An Estimation of CPI Biases in Argentina 1985-2005 and its Implications on Real Income Growth and Income Distribution.” in Rafael Di Tella and Edward Glaeser (eds.) Argentine Exceptionalism, joint with Pablo Gluzmann, forthcoming.
  63. . “The effect of Monetary and Exchange Rate policies for development” in Rodrik, D. and Rosenzweig Handbook of Development Economics IV, joint with E. Levy Yeyati. Volume 54, Issue 5, July 2010, Pages 659–677.
  64. . “Monetary and Fiscal Policies in a Sudden Stop: Is Tighter Brighter?”, in Cavallo, E. and A. Izquierdo Dealing with an International Credit Crunch: Policy Responses to Sudden Stops, Washington, DC: Inter-American Development Bank, 2009, pp. 23-74, joint with Alberto Ortiz, Pablo Ottonello, and Ernesto Talvi.
  65. . “Currency Boards”, in New Palgrave Second Edition, Stephen Durlauf and Lawrence Blume (eds), Palgrave MacMillan, 2008.
  66. . “From surpluses to deficits: the effect of dark matter on Latin America”, Revista Globalización, Competitividad y Gobernabilidad, Vol 1, No. 1, pp. 48-64, December 2007, joint with Ricardo Hausmann.
  67. . “Una justificación de los impuestos distorsivos,” Indicadores de Coyuntura, No. 464, pp. 6-9, 2006.
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  69. . “Macroeconomic Coordination and Monetary Unions in an N-country World: Do all Roads Lead to Rome?” in Estevadeordal, Antoni, Dani Rodrik, Alan Taylor and Andrés Velasco (eds.) Integrating the Americas: FTAA and Beyond, Harvard University Press, pp. 227-256, 2004, joint with Andrew Powell.
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Referencias[editar]

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Enlaces externos[editar]