Federico Sturzenegger

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Federico Adolfo Sturzenegger
Federico Sturzenegger.JPG

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Presidente del Banco Central de la República Argentina
Actualmente en el cargo
Desde el 11 de diciembre de 2015
Vicepresidente Lucas Llach
Predecesor Alejandro Vanoli

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Diputado Nacional por la Ciudad de Buenos Aires
10 de diciembre de 2013-09 de diciembre de 2015

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Presidente del Banco Ciudad de Buenos Aires
Hasta el 9 de octubre de 2013
Jefe de Gobierno Mauricio Macri
Sucesor Rogelio Frigerio

Información personal
Nacimiento 11 de febrero de 1966 (50 años)
Rufino, Santa Fe,
Flag of Argentina.svg Argentina
Nacionalidad Argentina
Partido político PRO
Educación
Alma máter Universidad Nacional de La Plata
MIT
Información profesional
Ocupación Economista
Patrimonio Green Arrow Up.svg AR $18 millones[1]
Empleador
Web
Sitio web
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Federico Adolfo Sturzenegger (Rufino, 11 de febrero de 1966) actualmente se desempeña como presidente del Banco Central de la República Argentina, tiene un doctorado en economía en el MIT, fue diputado nacional por el partido Propuesta Republicana en la Ciudad de Buenos Aires, presidente del Banco Ciudad de Buenos Aires, profesor en la Universidad de Harvard, decano de la Universidad Torcuato Di Tella, secretario de Política Económica de la República Argentina, y economista jefe en YPF. Paralelamente a su cargo en el BCRA, se desempeña como docente en la Escuela de Negocios de la Universidad Torcuato Di Tella. Co-introdujo la noción de Materia oscura, un concepto utilizado en economía regularmente para referirse a los activos "invisibles" que explican la diferencia entre estimaciones oficiales de la cuenta corriente y estimaciones basadas en los retornos actuales de la posición financiera neta. Con su colega Eduardo Levy Yeyati elaboró una popular clasificación de regímenes cambiarios de facto en contraposición a los que se solían usar que eran de jure. [2]

Trayectoria

Se licenció en Economía en la Universidad Nacional de La Plata, y logró su doctorado en 1991 en el Massachusetts Institute of Technology.

Entre 1991 y 1994, se desempeñó como docente en la Universidad de California, Los Ángeles (UCLA). Volvió a la Argentina cuando José Estenssoro lo nombra economista jefe de YPF, cargo que ocupó entre 1995 y 1998.

En 1998, Sturzenegger deja su posición en YPF para pasar a ser el decano de la Universidad Torcuato Di Tella hasta el año 2001. En el año 2001 decide participar en el sector público como secretario de Política Económica en Argentina del Gobierno de Fernando de la Rúa.[3] En el año 2002 vuelve a su ocupación previa de decano de la Universidad Torcuato Di Tella hasta el año 2005.

Entre 2005 y 2007, Sturzenegger fue profesor visitante en la Escuela de Gobierno John F. Kennedy en la Universidad de Harvard. Durante el año 2005 fue elegido "Joven Líder Global" en el Foro Económico Mundial de Davos y en el 2006 recibió el Premio Konex, en la categoría Humanidades.[4] En el año 2008 cuando Mauricio Macri, el entonces jefe de gobieno de la Ciudad de Buenos Aires, le pide que actúe como presidente del Banco Ciudad de Buenos Aires, vuelve a la Argentina. 2013.[5]

En el año 2013, Sturzenegger renuncia como presidente del Banco Ciudad para ser diputado nacional por la Ciudad de Buenos Aires, perteneciendo al bloque del PRO.

En diciembre de 2015, Sturzenegger deja su banca para asumir como presidente del Banco Central de la República Argentina, cargo el cual ocupa actualmente.

Megancaje

El Megacanje es el nombre por el cual se conoce a una operación financiera que tuvo lugar en Argentina durante el gobierno de Fernando de la Rúa, y con la intervención del ministro de economía Domingo Cavallo. El Megacanje tuvo lugar en medio de una crisis económica argentina que se extendió entre 1999 y 2002. La operación consistió en postergar los vencimientos de diversas deudas por tres años para las que vencían antes del 31/12/2010. El monto de las deudas postergadas fue de 50.000 millones de dólares, reduciendo los vencimientos de deuda para el año 2011 a 3.000 millones. Como compensación por dicha postergación, los intereses de la deuda fueron aumentados al 7% anual.[6] Aunque las tasas de interés efectivas fueron entre 14,5 y 16 por ciento anual y la deuda creció en 2255 millones. [7]

En 2012, Federico Sturzenegger fue procesado judicialmente por su participación en la operación,[8] como interviniente en representación del Estado. El juez consideró a Sturzenegger partícipe necesario del delito de negociaciones incompatibles con el ejercicio de la función pública, y ordenó trabar embargo sobre sus bienes hasta cubrir la suma de cinco millones de pesos. En junio de 2014 fue sobreseído, junto con todos los demás imputados en la causa.[9] En ese momento, Sturzenegger ya se desempeñaba como secretario de Política Económica.[10] Sin embargo, el fallo fue apelado por el fiscal general Germán Moldes y el 29 de abril de 2015 los jueces Liliana Catucci, Eduardo Riggi y Ana María Figueroa, de Casación, anularon los sobreseimientos. El caso llegó a la Corte Suprema, que el 28 de diciembre del mismo año falló a favor de dejar en firme los procesamientos.[11] El 12 de julio fue sobreseído.[12]

Gestión en el Banco Ciudad de Buenos Aires

Nueva sede del Banco Ciudad en el barrio de Parque Patricios

En febrero de 2008 Federico Sturzenegger fue nombrado presidente del Banco Ciudad, un banco público de propiedad del Gobierno de la Ciudad de Buenos Aires. como los préstamos que le ofrecían al cliente comprar su propia bicicleta,[13] o que un chofer de taxi pudiera convertise en su propio patrón.[14]

La gestión de Sturzenegger es reconocida por implementar un sistema de contratación meritocrático inspirado en el Banco Nacional de Desenvolvimento Econômico e Social. Su gestión genero polémicas por la contratación de familiares en diferentes puestos del banco Sturzenegger contrató a su cuñado, Gabriel Rouillet, como jefe de asesores del Banco Ciudad.[15] Durante la gestión de Federico Sturzenegger se criticó que el Banco haya otorgado créditos hipotecarios preferenciales a funcionarios macristas, cuando la Ciudad "tiene 450 mil habitantes sin vivienda propia" siendo que la ciudad "tiene un déficit de 450 mil habitantes sin vivienda, de los cuales 167 mil viven en villas y los demás en inquilinatos", y agregó que "sólo el 1 por ciento logra reunir los requisitos para poder ser propietario".[16] [17] El grupo preseleccionado de aplicantes luego tenía que realizar otro examen en la Universidad de Buenos Aires. Los que habían estudiado en escuelas públicas eran priorizados durante la selección. También se llevaron medidas a cabo como impedir la contratación privilegiada de familiares de empleados del banco, y se impidió que los gerentes se puedan jubilar cinco años antes.[18]

En 2014 el auditor porteño Eduardo Epszteyn denunció que el Banco Ciudad le prestó dinero en condiciones irregulares a una constructora que acondiciona un edificio para el Instituto de Vivienda de la Ciudad (IVC). Según el informe de la auditoría se estarían perdiendo entre 6 y 9 millones y, si se extiende la mudanza, la pérdida superará los 12 millones. El auditor señaló otro caso en el que Sturzenegger otorgó unilateralmente un préstamo por 35 millones de pesos a la empresa Lethe, y que préstamo a esta empresa se dio en forma irregular: le concedieron un crédito que representa el 1500 por ciento de la Responsabilidad Patrimonial Computable (RPC) de la empresa. Epszteyn advirtió que la empresa que recibió el dinero no tiene experiencia previa en la materia (se especializa en aceites animales para uso industrial) y fue creada en 2010 con la compra del edificio.[19]

Para el año 2013 el banco iba a mudar su casa matriz a un nuevo edificio diseñado por Norman Foster en Parque Patricios. El nuevo edificio fue diseñado con estándares de construcción que lo volverían en el edificio público más sustentable de Latinoamérica.[20]

La Escuela de Negocios de Harvard realizó un caso de estudio clasificando la gestión de Sturzenegger como una de las dos experiencias más exitosas de transformación de una empresa pública.[21] [22] [23]

En el año 2013 cuando Federico Sturzenegger renuncia como presidente del Banco Ciudad para ser diputado nacional por la Ciudad de Buenos Aires, la Legislatura de la Ciudad de Buenos Aires designa como presidente del Banco Ciudad a Rogelio Frigerio (nieto).[24]

Labor Legislativa

Jura de Federico Sturzenegger

La ley en cuestión proponía que el Estado ponga a disposición la infraestructura ferroviaria, para que puede ser usada por cualquier empresa creada para operar carga por ferrocarril, o por empresas individuales que elijan hacer lo que hoy hacen las adjudicatarias, mantener una operación pequeña y propia para sus necesidades de transporte}}[25] .

Uno de los proyectos presentados por Federico Sturzenegger fue el de la universalización educativa y su obligatoriedad a partir de la sala de 3.[26] . Luego, en la comisión de Educación de la Cámara de Diputados, apoyó el proyecto del gobierno para la declaración de la obligatoriedad a partir de los cuatro años y la universalización de los servicios educativos para los/as niños/as de tres años de edad. el gobierno presentó un proyecto parecido que consistía en la obligatoriedad a los cuatro años.[27]

Presentó un proyecto con la idea de permitir una libre competencia por parte de las entidades financieras para atraer estos depósitos, argumentando que redundaría en un mayor nivel de servicio y mejores tasas para depósitos judiciales[28] .

En diciembre de 2014, presentó un proyecto de ley para modificar la ley de la Convertibilidad del Austral, para exceptuar de dos artículos artículos de dicha ley a los créditos hipotecarios.[29] .

Presidencia de Banco Central de la República Argentina

Composicion del Directorio del Banco Central desde diciembre de 2015

El 11 de diciembre de 2015 Federico Sturzenegger asume como presidente del Banco Central .[30] El 16 del mismo mes el Banco liberó el cepo cambiario vigente por más de cuatro años.[31]

El directorio del Banco Central al comienzo de la gestión de Sturzenegger estaba compuesto por Lucas Llach, como vicepresidente, Horacio Tomás Liendo (n); Demián Reidel; Pablo Curat; Fabián Zampone; Francisco Gismondi; Pedro Biscay, designado por el expresidente Alejandro Vanoli; Germán Feldman y Juan Cuatromo, impulsados en su momento por el exministro de Economía Axel Kicillof.[32] [33]

"Materia oscura"

Materia Oscura es una expresión impulsada por Sturzenegger y Ricardo Hausmann para referirse a los activos "invisibles" que explican la diferencia entre estimaciones oficiales de la cuenta corriente y estimaciones basadas en los retornos actuales de la posición financiera neta. En el caso de Estados Unidos, la Oficina de Análisis Económico (BEA) estimó que el déficit de cuenta corriente del país era de US$ 2.5 billones en 2004. Sin embargo, de acuerdo a Sturzenegger y su colega Ricardo Hausmann, el déficit de cuenta corriente de los Estados Unidos no puede ser tan alto como la estimación porque de otro modo estaría pagando grandes cantidades de intereses sobre la deuda. Este no parecía el caso: los ingresos netos en 2004 eran de US$ 30.000 millones, que no es menor de lo que era en 1980, antes de que los Estados Unidos consolidaran su déficit de cuenta corriente. Por lo tanto, los autores argumentan que la "verdadera" cuenta corriente acumulada entre los años 1980 y 2004 tenía resultados positivos, y que de alguna manera una gran cantidad de activos (del exterior)estaban quedando fuera de las cálculos.[34] [35]

Esta "riqueza desaparecida" es la Materia Oscura, generada por la exportación de ideas y servicios (como seguros o liquidez) no contabilizados desde EE. UU. a otras economías. Los dos autores sostienen que los EE. UU. tuvieron exportaciónes que no se ven reflejadas en las estadísticas oficiales de intercambio, estas exportaciónes están compuestas por el know-how de empresas que acompañan la inversión extranjera directa.[36] Estas exportaciones incrementan el valor de los activos en el exterior, por lo tanto disminuyen el verdadero valor del déficit. Por estos motivos argumentan que la situación financiera de los EE. UU. no es lo que aparenta a primera vista y que hay menos razones para preocuparse. Adicionalmente, la materia oscura en la cuenta corriente de los EE. UU. tiene implicaciones en las cuentas corrientes de otros países, que han estado acumulando inadvertidamente pasivos al importar know-how.[37]

La idea de la Materia Oscura no estuvo libre de críticas. En primer lugar, Willem Buiter ha argumentado que la Materia Oscura debería resultar en una tasa de rendimiento más alta para los activos en el exterior de EE.UU. en comparación a la de los pasivos que tiene en el exterior. Sin embargo, sostiene que no hay ninguna evidencia convincente de que sea este el caso.[38] En segundo lugar, el ingreso de los EE.UU. correspondiente a la Materia Oscura parece variar enormemente de año a año, incluso cuando surge de una característica permanente de la economía de los EE.UU. como la exportación del know-how.[39] Por último, Mathew Higgins, Thomas Klitgaard, y Cedric Tille, coinciden en que los activos en el exterior de los EE.UU. actualmente están subvaluados. Sin embargo, argumentan que es aún más importante que los pasivos en el exterior están "sobre" valuados. De esta manera, los EE.UU. tienen menos pasivos en el exterior de lo que es actualmente asumido; este hecho (en vez de la Materia Oscura) explica los altos ingresos inesperados.[40] En un artículo en 2007, Sturzenegger y Hausmann responden a algunas de estas críticas defendiendo la existencia y función de la Materia Oscura.[41]

Concepto de regímenes cambiarios de facto

Plantilla:AP:regímenes cambiarios de facto Junto con Eduardo Levy Yeyati elaboró el termino regímenes cambiarios de facto en la publicación "Clasificando Regímenes Cambiarios: Palabras vs Hechos".[42] Sturzenegger y Levy Yeyati sostenían que la mayoría de los estudios económicos utilizaban las clasificaciones de regímenes cambiarios de jure del FMI, basado en un régimen anunciado por los gobiernos, en cambio los regímenes cambiarios que refleja las políticas actuales y no las anunciadas. Esta clasificación es conocida como de facto y provee una alternativa y un complemento a la clasificación habitual de jure. Sturzenegger y Levy Yeyati logran definir los regímenes cambiarios de acuerdo a tres variables clasificadoras: cambios en el tipo de cambio nominal, la volatilidad de estos cambios, y la volatilidad de las reservas internacionales.

A fines de 2014 se anuncio que el Jefe de Gobierno dejará la sede histórica de Bolívar 1 frente a la Plaza de Mayo; y traslada su despacho y el de varios de sus ministros al complejo que se diseñó para el Banco Ciudad.[43] Los trabajadores del Banco Ciudad marcharon en octubre de ese año reclamando que no se destine el edificio construido en Parque Patricios para la Jefatura de Gobierno, ya que originalmente fue hecho para mudar allí las oficinas del banco El auditor porteño Eduardo Epszteyn advirtió que el Banco Ciudad pierde dinero con el convenio que firmó para cederle un edificio a la administración de Macrista. Epszteyn cuestionó el gasto de 400 millones de pesos (sin contar adicionales) en el nuevo edificio.[44]

Denuncia penal

En 2016 se presento una denuncia penal contra Claudio Bonadio y Federico Sturzenegger, para que se investigue la presunta comisión de los delitos de “defraudación por administración infiel en perjuicio de la administración pública”, “abuso de autoridad y violación a los deberes de funcionario público”; “prevaricato por parte del juez” y “tentativa de estafa procesal y de privación ilegal de la libertad”. [45] ambos estarían involucrados en maniobras ilegales, tanto Sturse egger por llevarlas a cabo como Bonadio por avalar dicho accionar. Días después antes la cantidad de pruebas presentadas el fiscal federal Jorge Di Lello pidió hoy la apertura de una causa penal para investigar al juez Claudio Bonadio y Federico Sturzenegger , por presunta "administración infiel en perjuicio de la administración pública y en favor de particulares", "prevaricato" y "abuso de autoridad", entre otros delitos.[46] según la denuncia el actual Gobierno de Cambiemos llevó a una situación de quebranto al Banco Central al devaluar la moneda y obligar a pagar mayor dinero por las operaciones de venta de dólares a futuro.Entre quienes operaron en el mercado de dólar futuro y obtuvieron suculentas ganancias se encuentran el empresario y contratista del gobierno porteño Nicolás Caputo, amigo personal del presidente Macri.[47] ntre quienes operaron en el mercado de dólar futuro y obtuvieron suculentas ganancias se encuentran el empresario y contratista del gobierno porteño Nicolás Caputo, amigo personal del presidente Macri; la empresa familiar de los Macri, Socma; el jefe de asesores y apoderado del PRO a nivel nacional, José María Torello; y el Secretario de Coordinación Interministerial y ex CEO de Farmacity, Mario Quintana. Se habla en la denuncia de (Mario) Negri y (Federico) Pinedo de ´beneficios indebidos para terceros inescrupulosos´. Hasta ayer, nada sabíamos sobre los ´terceros inescrupulosos enriquecidos ilegítimamente´ por la operatoria del dólar futuro, [48]

Obras

Libros

Ha escrito ocho libros.

Sturzenegger junto a Mauricio Macri en la presentación de su libro Yo no me quiero ir.
  • The Political Economy of Reform (MIT Press, 1998)
  • Coordinación de Políticas Macroeconómicas en el Mercosur (Fondo de Cultura Economía, 2000)
  • Dollarization (MIT Press, 2002)
  • La Economía de los Argentinos (Planeta, 2003)
  • El País que Queremos (Editorial Temas, 2006)
  • Debt Defaults and Lesson from a Decade of Crises (MIT Press, 2007)
  • The Natural Resources Trap (MIT Press, 2010)
  • Yo No me Quiero Ir (Planeta, 2013)

Publicaciones

Ha escrito numerosos artículos en revistas con referatos y distintos capítulos en libros de otros autores.[49] [50]

  1. . “Las Perspectivas de la Coordinación Macroeconómica”, in Carrera, Jorge and Federico Sturzenegger (eds.) Coordinación de políticas macroeconómicas en el Mercosur, Buenos Aires: Fondo de Cultura Económica, con Jorge Carrera y Eduardo Levy-Yeyati, 2000.
  2. . “Introduction” in Sturzenegger, Federico and Mariano Tommasi, The Political Economy of Reform, pp. 1-33, con Mariano Tommasi, 1998.
  3. . “Inflation and the Delay of Stabilizations” in Armijo, Leslie (ed.) Conversations on Democratization and Economic Reform, pp. 118-124, Center for International Studies, USC, 1995.[cita requerida]
  4. . “Bolivia: From Stabilization to What?”inDornbusch, Rudiger and Sebastian Edwards (eds.), Reform, Recovery and Growth, Latin America and the Middle East, Chapter 8, pp. 239-281. University of Chicago Press, 1995.[cita requerida]#. “Intergenerational Altruism: The Evidence from Argentina,” con Pablo Sanguinetti, 2000.
  5. . “Description of a Populist Experience: Argentina 1973-1976”, in Dornbusch, Rudiger and Sebastian Edwards (eds.), Macroeconomic Policies and Income Distribution in Latin America, University of Chicago Press. Chapter 4, pp. 77-118, 1991.[cita requerida]
  6. . “Financial Adaptation and the Optimal Time of Financial Liberalization in Eastern Europe”, in O’ Brien, Richard (ed.) Finance and the International Economy, Oxford University Press. Chapter 7, pp. 94-10, 1991.[cita requerida]
  7. . “Fear of Appreciation,” en coautoría con Eduardo Levy Yeyati, Journal of Development Economics, Vol. 101, issue C, pp. 233-247, 2013.
  8. .“Exchange Rate Undervaluation and Economic Growth: Díaz Alejandro (1965) Revisited" en coautoría con Pablo Gluzmann and Eduardo Levy Yeyati, Economic Letters, Vol. 117 (3), pp. 666- 672, 2012. “[cita requerida]
  9. . “On the Endogeneity of Exchange Rate Regimes,” en coautoría con Eduardo Levy Yeyati e Iliana Reggio, European Economic Review Vol. 54, No. 5 pp. 659- 677, July 2010.[cita requerida]
  10. . “The Law and Economics of Sovereign Debt” joint with Jeromin Zettelmeyer, and Ugo Panizza, Journal of Economic Literature, Vol. 47 No. 3, September 2009.[cita requerida]
  11. . “Identifying Aggregate Supply and Demand Shocks in South Africa”, joint with Stan Du Plessis and and Ben Smit, Journal of African Economies, Vol. 17, No. 5, pp. 765-793. November 2008.
  12. . “South Africa Macroeconomic Challenges after a Decade of Success”, joint with Jeffrey Frankel and Ben Smit. Economics of Transition, Vol. 16 No. 4, pp.639-677, October 2008.[cita requerida]
  13. . “Fiscal and Monetary Policy in a Commodity-based Economy”, joint with Jeffrey Frankel and Ben Smit, Economics of Transition, Vol. 16 No. 4, pp. 679-713, October 2008.[cita requerida]
  14. . Comment to “Oil Production in Latin America” by Manzano, O. and F. Monaldi, Economía, Vol. 9, No. 1, pp. 99-101, Fall 2008.
  15. . “Haircuts: Estimating Investor Losses in Sovereign Debt Restructurings, 1998-2005”, joint with Jeromin Zettelmeyer, Journal of International Money and Finance, Vol. 27, No. 5, pp. 780-805, September 2008.[cita requerida]
  16. . “The growing current account surpluses in East Asia: the effect of dark matter assets,” joint with Ricardo Hausmann and Maya Horii, International Economic Journal, Vol. 22, Issue 2. pp. 141-161, June 2008.
  17. . “The Impact of Privatization on the Earnings of Restructured Workers,” joint with Sebastián Galiani Journal of Labor Research, Vol. 29, No.2, pp 162-176, 2008.
  18. . “Estimating SARB´s Policy Reaction Rule,” South African Journal of Economics, Vol. 75 No. 4, December 2007, pp. 1-22, joint with Alberto Ortiz.[cita requerida]

k Matter in the Wealth of Nations and its Implications on Global Imbalances”, Economic Policy, Vol. 22, Issue 51, pp. 469-518, July 2007, joint with Ricardo Hausmann.

  1. . “Creditors Losses versus Debt Relief: Results from a Decade of Sovereign Debt Crises,” Journal of the European Economic Association, Vol 5, Issue 2-3, pp 343-351, April-May 2007, joint with Jeromin Zettelmeyer.
  2. . “The Valuation of Hidden Assets in Foreign Transactions: Why “Dark Matter” matters”, Business Economics, pp. 29-35, January, 2007, joint with Ricardo Hausmann.
  3. . “Can dark matter prevent a big bang?,” International Finance, Vol. 9, Issue 2, pp. 223-240, August 2006, joint with Ricardo Hausmann.
  4. . “Fiscal Federalism and Procyclical Spending: The Cases of Argentina and Brazil,” Económica, Vol. VII, No. 2, pp. 315-332, 2006, joint with Rogério L. F. Werneck.[cita requerida]
  5. . “Classifying Exchange Rate Regimes: Deeds vs. Words” European Economic Review, Vol. 49, pp. 1603-1635, 2005, joint with Eduardo Levy Yeyati.
  6. . “Tools for the Analysis of Debt Problems” Journal of Reconstructing Finance, Vol. 1, No. 1, pp. 201-203, 2004.
  7. . “On the Consequences of Sudden Stops” Economía, Vol. 4, No. 2, pp. 171-214, Spring 2004, joint with Pablo Guidotti and Agustín Villar.
  8. . “¿Por qué crecen menos los regímenes de tipo de cambio fijo? El efecto de los suddenstops” Cuadernos de Economía, Año 40, No. 121, pp. 546-655, diciembre 2003.
  9. . “To Float or to Trail: Evidence on the Impact of Exchange Rate Regimes” American Economic Review, Vol. 93, No. 4, September 2003, joint with Eduardo Levy Yeyati.
  10. . “A de facto Classification of Exchange Rate Regimes: A Methodological Note” American Economic Review, Vol. 93, No. 4, September 2003,,[51] joint with Eduardo Levy Yeyati.
  11. . “Exchange Rate Regimes and Economic Performance” IMF Staff Papers, Vol. 47, pp. 62-98. 2001 joint with Eduardo Levy Yeyati.
  12. . “Banking Regulation and Competition with Product Differentiation” Journal of Development Economics, Vol. 63, pp. 85-111, 2000, joint with Ernesto Schargrodsky.[cita requerida]
  13. . “Is EMU a Blue-Print for Latin America?” Cuadernos de Economía, Año 37, No. 110, pp. 63-99, abril 2000.
  14. . “Implications of the Euro for Latin American Banking and Financial Sectors” Emerging Markets Review, Vol. 1, No. 1, pp. 53-81, 2000, joint with Eduardo Levy Yeyati.
  15. . “Financial Markets and Inflation under Imperfect Information” Journal of Development Economics, Vol. 54. No. 1, pp. 149-168, October 1997, joint with José De Gregorio. Also published in Mauricio Cárdenas and Sebastián Edwards (eds.) Inflación Estabilización y Política Cambiaria en América Latina, Colombia: TM Editores, January, 1997.[cita requerida]
  16. . “Understanding the Welfare Implications of Currency Substitution” Journal of Economic Dynamics and Control, Vol. 21, pp. 391-416, February 1997.[cita requerida]
  17. . “La Experiencia Argentina con Flujos de Capital en los Noventa” Cuadernos de Economía, Año 34, No. 103, pp. 277-308, December 1997, en coautoría con Joshua Coval.[cita requerida]
  18. . “Recurrent High Inflation and Stabilization: A Dynamic Game” International Economic Review, Vol. 37, No. 4, pp. 981-996, November, 1996, joint with Guillermo Mondino and Mariano Tommasi.[cita requerida]
  19. . “The Feasibility of Monetary Control: Theory and Evidence, with an Application to the Case of Argentina” Policy Reform, Vol. 1, pp. 47-73, 1996, joint with Ricardo López Murphy.
  20. . “Endogenous Learning and Trade Policy” Economic Letters, Vol. 49, pp. 429-433, 1995.
  21. . “Las Políticas Fiscales en Economías con Restricciones Financieras” El Trimestre Económico. Vol. LXI, No. 3, pp. 379-408, July-September 1994. (Winner of the Cosio Villegas Prize for best article published that year in the journal).[cita requerida]
  22. . “Distributional Conflict, Financial Adaptation and Delayed Stabilizations” Economics & Politics, Vol. 6, No. 3, pp. 257-278.November, 1994, joint with Raúl Labán.[cita requerida]
  23. . “Fiscal Conservatism as a Response to the Debt Crises” Journal of Development Economics, Vol. 45, November, 1994, joint with Raúl Labán.
  24. . “Hyperinflation with Currency Substitution: Introducing an Indexed Currency” Journal of Money Credit and Banking, Vol. 26, No. 3, Part 1, pp. 377-395, August 1994.[cita requerida]
  25. . “The Distribution of Political Power, the Costs of Rent Seeking and Economic Growth” Economic Inquiry, Vol XXXII, No. 2, pp. 236-248. April 1994, joint with Mariano Tommasi.
  26. . “Currency Substitution and the Regressivity of Inflationary Taxation” Revista de Análisis Económico, Vol. 7, No. 1, pp. 177-192, 1992.
  27. . “Extreme Inflation: Dynamics and Stabilization” Brooking Papers on Economic Activity, Vol. 2, pp. 1-84, 1990, joint with Rudiger Dornbusch and Holger Wolf.[cita requerida][cita requerida]
  28. . “Explicando las Fluctuaciones del Producto en la Argentina”, Económica, Vol. XXXV, No. 1-2, pp. 101- 152, 1989.
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  30. . “The effect of Monetary and Exchange Rate policies for development” in Rodrik, D. and Rosenzweig Handbook of Development Economics IV, joint with E. Levy Yeyati. Volume 54, Issue 5, July 2010, Pages 659–677.
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