LIBOR

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El LIBOR (London InterBank Offered Rate) es una tasa de referencia diaria basada en las tasas de interés a la cual los bancos ofrecen fondos no asegurados a otros bancos en el mercado monetario mayorista, o mercado interbancario. El LIBOR será ligeramente superior a la tasa London Interbank Bid Rate, la tasa efectiva bajo la cual los bancos están preparados para aceptar depósitos. Es aproximadamente comparable con la tasa Federal funds rate de los Estados Unidos.

El libor es fijado por la Asociación de Banqueros Británicos (British Bankers Association), y el resultado se publica alrededor de las 11.00, hora local de Londres.

Introducción[editar]

Durante 1984 se determinó que un número creciente de bancos utilizaban activamente una variedad de instrumentos relativamente nuevos, en particular swaps de tasas de interés, opciones de monedas extranjeras, y forward rate agreements, entre otros. Estos instrumentos trajeron más negocios al mercado interbancario de Londres, así como más deuda, por lo que se temió que el crecimiento futuro pudiera ser perjudicado a no ser que se introdujera una medida de uniformidad. En octubre de 1984, la Asociación de Banqueros Británicos, junto con el Banco de Inglaterra y otras entidades, produjo el "Estándar BBA para tasas de interés de los swaps" (BBAIRS - BBA standard for Interest Swap Rates, en inglés). Parte de este estándar incluyó fijar las tasas de BBA Interest Settlement, el predecesor del LIBOR. Desde el 2 de septiembre de 1985, los términos del BBAIRS se convirtieron en práctica estándar del mercado.

El LIBOR se empezó a utilizar de manera oficial el 1 de enero de 1986, aunque ya antes se fijaron algunas de las tasas durante un periodo de pruebas iniciado en diciembre de 1984.

Los bancos miembros tienen un enfoque internacional, con más de sesenta naciones representadas en los cerca de 200 miembros (2006).

Alcance[editar]

Las tasas LIBOR son ampliamente utilizadas como tasas de referencia para instrumentos financieros, tales como:

  • Forward rate agreements.
  • Contratos futuros de tasas de interés de corto plazo.
  • Swaps de tasas de interés.
  • Swaps de inflación.
  • Bonos de tasa flotante.
  • Créditos sindicados.
  • Hipotecas de tasa variable.[1]
  • Monedas, especialmente el dólar estadounidense.

De este modo, el LIBOR sirve de referencia para algunos de los instrumentos financieros más importantes y líquidos del mundo. Se calcula que el LIBOR influencia el costo de US$ 360 trillones en instrumentos financieros.[2]

Para el caso del Euro, sin embargo, la tasa de referencia es la tasa Euribor, compilada por la Federación Bancaria Europea. Sí existe un Euro LIBOR, pero principalmente para propósitos de continuidad en los contratos de swaps.

Aspectos técnicos[editar]

El LIBOR se publica por la Asociación de Banqueros Británicos (BBA, por sus siglas en inglés, British Bankers Association) después de las 11.00 (generalmente cerca de las 11.45) cada día. Es un promedio filtrado de las tasas de interés interbancarias por parte de bancos designados, para instrumentos con una duración de un día hasta un año. Hay 16 bancos contribuyentes, y el interés reportado es la mediana de los ocho valores centrales. Las tasas más cortas (hasta seis meses) son usualmente muy confiables y tienden a reflejar con precisión las condiciones del mercado. Sin embargo, la tasa real bajo la cual los bancos prestarán dinero unos a otros continua variando a través del día.

El LIBOR es frecuentemente usado como una tasa de referencia para la libra esterlina y el dólar, así como otras monedas, entre ellas el euro, el yen japonés, franco suizo, el dólar canadiense, la corona sueca y el dólar neozelandés.[3]

En los años 90, las tasas de yen LIBOR fueran alteradas debido a los problemas de crédito que afectaron a algunos de los bancos contribuyentes.

El LIBOR de seis meses es utilizado como índice en algunas hipotecas en los Estados Unidos. En el Reino Unido, el LIBOR de tres meses es utilizado para algunas hipotecas, especialmente para aquellas con malos historiales crediticios.

Fiabilidad[editar]

En mayo de 2008, el Wall Street Journal publicó un estudio que sugería que los bancos habían minimizado los tasas de los préstamos que reportaban para la formación del LIBOR durante la crisis financiera.[4] Esta minimizacion pudo haber creado la impresión de que los bancos podían solicitar dinero de otros bancos a un menor costo del verdadero. También pudo haber hecho que el sistema bancario o el banco específico en particular pareciera más sano de lo que realmente era durante la crisis bancaria de 2008.

Por ejemplo, el estudio encontró que las tasas bajo las cuales uno de los grandes bancos (el Citigroup) "dijo que podía solicitar dinero a tres meses eran 0.87 puntos porcentuales más bajos que la tasa calculada utilizando información del seguro contra la suspensión de pagos".

En septiembre de 2008, Willem Buiter, un ex miembro del Comité de Política Monetaria del Banco de Inglaterra, describía al Libor como "la tasa a la cual los bancos no se prestan entre sí" y pidió su remplazo.[5] Mervin King, el Gobernador del Banco de Inglaterra posteriormente usó la misma descripción ante el Selecto Comité del Tesoro.[6] [7]

El Wall Street Journal publicaba en marzo de 2011 que las autoridades de control se estaban concentrando en los bancos Bank of America Corp., Citigroup Inc. y UBS AG.[8] Elaborar una demanda era muy difícil porque la formación de la tasa Libor no se hace en un intercambio abierto, aunque los tres bancos habían sido citados judicialmente.

En respuesta a este estudio, la Asociación de Banqueros Británicos anunció que el LIBOR continúa siendo fiable aún en tiempos de problemas financieros. Según esta asociación, otros indicadores de la salud financiera, como el mercado de seguros contra la suspensión de pagos en los créditos, no son necesariamente más fiables que el LIBOR, aunque son más utilizados en algunos casos, como en los mercados latinoamericanos, especialmente en el mercado ecuatoriano y boliviano.

Otros han contradicho el artículo del WSJ. Entre éstos están el Banco de Pagos Internacionales en su Revisión Trimestral de marzo del 2008 (Quarterly Review, marzo de 2008[9] ) y el Fondo Monetario Internacional en su informe Global Financial Stability Review de octubre de 2008.[10]

El 27 de julio de 2012, el Financial Times publicó un artículo de un ex negociante que decía que la manipulación del Libor estaba extendida desde al menos 1991.[11] La BBC ha tratado también este tema el 10 de agosto de 2012[12] [13] y también Reuters.[14]

A finales de septiembre de 2012, Barclays fue multado con 290 millones de Libras por sus intentos de manipular el Libor, y otros bancos están siendo investigados por haber actuado de manera similar. Se ha pedido que la Asociación de Banqueros Británicos deje de tener la potestad de determinar el Libor y que las autoridades puedan imponer sanciones penales.[15] [16] [17]

Véase también[editar]

Referencias[editar]

  1. What Is a Libor Mortgage?
  2. The 360 Trillion Dollar LIBOR Punt
  3. www.bba.org.uk
  4. «Study Casts Doubt on Key Rate - WSJ.com».
  5. Osborne, Alistair (11 de septiembre de 2008). «Former MPC man calls for Libor to be replaced». telegraph.co.uk. Consultado el 10 de agosto de 2012. 
  6. Flanders, Stephanie (4 de julio de 2012). «Inconvenient truths about Libor». BBC News. «It is in many ways the rate at which banks do not lend to each other, ... it is not a rate at which anyone is actually borrowing.» 
  7. http://www.publications.parliament.uk/pa/cm200708/cmselect/cmtreasy/1210/8112503.htm Q34
  8. Enrich, David; Mollenkamp, Carrick; and Eaglesham, Jean (18 de marzo de 2011). «U.S. Libor Probe Includes BofA, Citi, UBS». Wall Street Journal. 
  9. Gyntelberg, Jacob; Wooldridge, Philip (March 2008). «Interbank rate fixings during the recent turmoil». BIS Quarterly Review (Bank for International Settlements):  p. 70. ISSN 1683-0121. http://www.bis.org/publ/qtrpdf/r_qt0803.pdf. 
  10. «Global Financial Stability Report». World economic and financial surveys (International Monetary Fund):  p. 76. October 2008. ISSN 1729-701X. http://www.imf.org/external/pubs/ft/gfsr/2008/02/pdf/text.pdf. 
  11. Keenan, Douglas (27 July 2012), "My thwarted attempt to tell of Libor shenanigans". Financial Times.
  12. BBC News (10 August 2012), “Libor scandal: Review finds system 'no longer viable'”.
  13. BBC News Online (10 August 2012), “Libor review: Wheatley says system must change”.
  14. Reuters (7 August 2012), “Libor collusion was rife, culture went right to the top”.
  15. http://www.guardian.co.uk/business/2012/sep/28/libor-government-urged-implement-reforms?newsfeed=true
  16. http://www.bbc.co.uk/news/business-19748613
  17. http://in.reuters.com/article/2012/09/28/britain-fsa-libor-idINL1E8KS27L20120928

Enlaces externos[editar]