Criterios ESG

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Los criterios ESG[1]​ (por sus siglas en inglés “Environmental, social and corporate governance”) son un enfoque para evaluar hasta qué punto una corporación trabaja en nombre de objetivos sociales que van más allá del papel de una corporación para maximizar las ganancias en nombre de los accionistas de la corporación. Por lo general, los objetivos sociales defendidos dentro de una perspectiva ESG incluyen trabajar para lograr un determinado repertorio de objetivos ambientales, así como un conjunto de objetivos que tienen que ver con el apoyo a ciertos movimientos sociales, y un tercer conjunto de objetivos que tienen que ver con la incorporación de manera coherente los objetivos de movimiento de diversidad, equidad e inclusión.[2]​

Una variedad de organizaciones gubernamentales e instituciones financieras han ideado formas de medir hasta qué punto una corporación específica está alineada con los objetivos ESG. El movimiento mundial más destacado en este sentido es la adopción de 17 Objetivos de Desarrollo Sostenible (ODS) por parte de las Naciones Unidas en 2015.[3]​ El término ESG se utilizó popularmente por primera vez en un informe de 2004 titulado "A quién le importa, gana", que fue una iniciativa conjunta de instituciones financieras por invitación de la ONU.[4]​El informe ha sido respaldado por 20 instituciones destacadas.

En menos de 20 años, el movimiento ESG ha pasado de ser una iniciativa de responsabilidad social corporativa lanzada por las Naciones Unidas a un fenómeno mundial que representa más de 30 billones de dólares estadounidenses en activos bajo gestión.[5]​Solo en 2019, el capital por un total de US$17.670 millones fluyó hacia los productos vinculados a ESG, hubo un aumento de casi el 525 % con respecto a 2015, según Morningstar.[6]​ Los críticos afirman que los productos vinculados a ESG no han tenido y es poco probable que tengan el impacto deseado sobre aumentar el costo del capital para las empresas contaminantes,[7]​y han acusado al movimiento llamado "Lavado verde".[7]​

Historia[editar]

Las decisiones históricas sobre dónde se colocarían los activos financieros se basaron en varios criterios, siendo predominante el rendimiento financiero.[8]​Sin embargo, siempre ha habido muchos otros criterios para decidir dónde colocar el dinero, desde consideraciones políticas, hasta recompensas celestiales. Fue en las décadas de 1950 y 1960 cuando los vastos fondos de pensión, administrados por los sindicatos, reconocieron la oportunidad de afectar el entorno social más amplio utilizando sus activos de capital[9]​ en los Estados Unidos, la International Brotherhood of Electrical Workers (IBEW) invirtió su considerable capital en el desarrollo de proyectos de viviendas asequibles, mientras que United Mine Workers invirtió en instalaciones de salud.[10]​

En las décadas de 1960 y 1970, Milton Friedman, en respuesta directa al estado de ánimo predominante de filantropía, argumentó que la responsabilidad social afecta negativamente el desempeño financiero de una empresa y que la regulación y la interferencia del "gran gobierno" siempre dañarán la macroeconomía.[11]​ Su argumento sobre la valoración de una empresa o un activo debe basarse casi exclusivamente en el resultado final puro (con los costos incurridos por la responsabilidad social considerados no esenciales), registró la creencia predominante durante la mayor parte del siglo XX (ver la doctrina de Friedman) . Sin embargo, para finales del siglo comenzó a ganar terreno una teoría contraria. En 1988, James S. Coleman escribió un artículo en el American Journal of Sociology titulado Social Capital in the Creation of Human Capital, el artículo cuestionaba el predominio del concepto de "interés propio" en la economía e introdujo el concepto de capital social en la medida del valor.[12]​

Muchos en la industria inversionista creen que el desarrollo de factores ESG como consideraciones en el análisis de inversión es inevitable.[13]​ La evidencia de una relación entre la consideración de las cuestiones ESG y el desempeño financiero es cada vez mayor y la combinación del deber fiduciario y un amplio reconocimiento de la necesidad de sostenibilidad sobre inversiones a largo plazo ha significado que las preocupaciones ambientales, sociales y de gobierno corporativo se van volviendo cada vez más importantes en el mercado de inversión.[14]​[15]​

Ha habido incertidumbre y debate sobre cómo llamar a la inclusión de factores intangibles relacionados con la sostenibilidad y el impacto ético en las inversiones. Los nombres van desde el uso temprano de palabras de moda como "verde" y "eco", hasta la amplia gama de posibles descripciones para los tipos de análisis de inversión: "inversión responsable", "inversión socialmente responsable", "inversión ética", "extra-financiero", "inversión de largo horizonte", "negocio mejorado", "salud corporativa", "no tradicional", y otros. Pero el predominio del término ESG ahora se ha aceptado bastante. Una encuesta a 350 profesionales de la inversión global realizada por Axa Investment Managers y AQ Research en 2008 concluyó que la gran mayoría de los profesionales preferían el término ESG para describir dichos datos.

Preocupaciones ambientales[editar]

La amenaza del cambio climático ha aumentado, por lo que los inversores pueden optar por tener en cuenta los problemas de sostenibilidad en sus opciones de inversión. Los problemas a menudo representan externalidades, como influencias en el funcionamiento y los ingresos de la empresa, que no se ven afectados exclusivamente por los mecanismos del mercado.[16]​ Al igual que con todas las áreas de ESG, la variedad de posibles preocupaciones es amplia (por ejemplo, emisiones de gases de efecto invernadero, biodiversidad, gestión de residuos, gestión del agua emisiones de gases de efecto invernadero, biodiversidad, gestión de residuos, gestión del agua), pero algunas de las áreas principales se enumeran a continuación:

Crisis climática[editar]

El cuerpo de investigación que proporciona evidencia de las tendencias globales en el cambio climático ha llevado a los inversionistas (fondos de pensiones, fondos de reservas de seguros) a comenzar a evaluar las inversiones en términos de su impacto sobre los factores percibidos del cambio climático. En el Reino Unido, las políticas de inversión se vieron particularmente afectadas por las conclusiones del Informe Stern de 2006, un informe encargado por el gobierno británico para proporcionar un análisis económico de los problemas asociados con el cambio climático. Sus conclusiones señalaron la necesidad de incluir consideraciones sobre el cambio climático y las cuestiones ambientales en todos sus cálculos financieros.[17]​

Sostenibilidad del medio ambiente[editar]

En todas las áreas del debate, desde el agotamiento de los recursos hasta el futuro de las industrias que dependen de la disminución de las materias primas. La cuestión de la obsolescencia del producto o servicio de una empresa se está volviendo central para el valor atribuido para esa empresa. La visión a largo plazo se está volviendo predominante entre los inversores.[18]​

Bienestar animal[editar]

Las preocupaciones sobre el bienestar animal implican probar productos o ingredientes en animales, criar para probar, exhibir animales o granjas industriales.[19]​

Preocupaciones sociales[editar]

Diversidad[editar]

Existe una creencia cada vez mayor, pero aún no comprobada, de que cuanto más amplio sea el grupo de talentos disponible para un empleador, mayores serán las posibilidades de encontrar a la persona óptima para el trabajo.[20]​ La innovación y la agilidad se consideran los grandes beneficios de la diversidad, y existe una conciencia cada vez mayor de lo que se conoce como 'el poder de la diferencia'.[21]​

Derechos humanos[editar]

En 2006, las Cortes de Apelaciones de EE. UU. dictaminaron que había un caso que responder al llevar el área de las responsabilidades sociales de una empresa directamente al ámbito financiero.[22]​ Esta área de preocupación se está ampliando para incluir consideraciones tales como el impacto en las comunidades locales, la salud y el bienestar de los empleados y un examen más completo de la cadena de suministro de una empresa.

Protección al consumidor[editar]

Hasta hace relativamente poco tiempo, caveat emptor ("cuidado con el comprador") era el principio rector del comercio y las transacciones. En los últimos tiempos, sin embargo, ha habido una mayor suposición de que el consumidor tiene derecho a un grado de protección y el gran crecimiento en los litigios por daños ha significado que la protección del consumidor es una consideración central para aquellos que buscan limitar el riesgo de una empresa. El colapso del mercado de hipotecas de alto riesgo de EE.UU. inició un movimiento creciente contra los préstamos abusivos y también se ha convertido en un área importante de preocupación.[23]​

Preocupaciones del gobierno corporativo[editar]

Estructura de gestión[editar]

El sistema de procedimientos y controles internos que conforma la estructura de gestión de una empresa está en la valoración del patrimonio de esa empresa.[24]​ La atención se ha centrado en los últimos años en el equilibrio de poder entre el director general y el consejo de administración, específicamente, en las diferencias entre el modelo europeo y el modelo estadounidense: en los estudios estadounidenses se ha encontrado que el 80 % de las empresas tienen un director general que también es el presidente de la junta, en el modelo del Reino Unido y Europa se encontró que el 90% de las empresas más grandes dividen los roles de director ejecutivo y presidente.[25]​

Relaciones laborales[editar]

En los Estados Unidos, la lista de las 100 mejores empresas para trabajar por Fortune Moskowitz, se ha convertido no solo en una herramienta importante para los empleados, sino que las empresas están comenzando a competir intensamente por un lugar en la lista, ya que no solo ayuda a reclutar a la mejor fuerza laboral, parece tener un impacto notable en los valores de la empresa.[26]​ Las relaciones laborales se relacionan también con la representación de los compañeros de trabajo en la toma de decisiones de las empresas y la capacidad de participar en un sindicato.

Compensación ejecutiva[editar]

Ahora se les pide a las empresas que enumeren los niveles porcentuales de los pagos de bonos y de remuneración de los ejecutivos mejor pagados, ya que están siendo examinados de cerca por accionistas e inversores de capital por igual.

Compensación de los empleados[editar]

Además de la compensación ejecutiva, el pago equitativo de otros empleados es una consideración en el gobierno de una organización. Esto incluye equidad salarial para empleados de todos los géneros. Las auditorías de equidad salarial y los resultados de esas auditorías pueden ser requeridos por varias reglamentaciones, en algunos casos, estar disponibles al público para su revisión. Hermann J. Stern diferencia cuatro métodos para incluir el desempeño ESG en la compensación de los empleados:[27]​

  1. ESG Targets (Objetivos de actividades, proyectos y resultados ESG fijados por la empresa como meta)
  2. Medición del rendimiento relativo de ESG (en comparación con sus pares, sobre la base de las cifras clave que la empresa considera relevantes)
  3. Agencias de calificación ESG (Refinitiv, S&P Trucost y RobecoSam, Sustainalytics, ISS ESG, MSCI ESG, Vigeo Eiris, EcoVadis, Minerva Analytics, etc.)[28]​
  4. ESG Performance Evaluations (evaluación del desempeño interna o independiente por medio de opiniones de expertos, basadas en hechos objetivos y subjetivos disponibles interna y externamente)

Inversión responsable[editar]

Los tres dominios social, ambiental y de gobierno corporativo están íntimamente ligados al concepto de inversión responsable. Las inversiones responsables comenzaron como una área de inversión de nicho, atendiendo las necesidades de aquellos que deseaban invertir, pero querían hacerlo dentro de parámetros éticamente definidos.

Principios para la inversión responsable[editar]

La Iniciativa de Principios para la Inversión Responsable, fue establecida en 2005 por la Iniciativa Financiera del Programa de las Naciones Unidas para el medio ambiente y el Pacto Mundial de las Naciones Unidas como un marco para mejorar el análisis de las cuestiones ESG en el proceso de inversión y para ayudar a las empresas en el ejercicio de la propiedad responsable.

Principios del Ecuador[editar]

Los Principios del Ecuador es un marco de gestión de riesgos, adoptado por las instituciones financieras, para determinar, evaluar y gestionar el riesgo ambiental y social en la financiación de proyectos. Su objetivo principal es proporcionar un estándar mínimo de diligencia debida para respaldar la toma de decisiones de riesgo responsable.[29]​ Hasta octubre de 2019, 97 instituciones financieras en 37 países habían adoptado oficialmente los Principios del Ecuador.[30]​ Las Instituciones Financieras de Principios de Ecuador (IFPE), se comprometen a no otorgar préstamos a proyectos en los que el prestatario no cumpla o no pueda cumplir con sus respectivas políticas y procedimientos sociales y ambientales.

Los Principios del Ecuador, lanzados formalmente en Washington D. C. el 4 de junio de 2003, se basaron en los marcos de políticas ambientales y sociales existentes establecidos por la Corporación Financiera Internacional. Posteriormente, estos estándares se actualizaron periódicamente en lo que se conoce comúnmente como los Estándares de Desempeño de la Corporación Financiera Internacional sobre sostenibilidad social y ambiental y en las Directrices Ambientales, de Salud y Seguridad del Grupo del Banco Mundial.[31]​

Agencia de calificación[editar]

La información ambiental, social y de gobierno corporativo (ESG) de las empresas que cotizan en bolsa siempre ha sido valorada por el mercado de capitales global, y se han desarrollado sistemas de calificación e inversión ESG más maduros.[32]​ La calificación ESG es el resultado del análisis ESG de una empresa. Se basa en:

  1. Recopilación de información (estados financieros, informes de RSE, entrevistas, cuestionarios)
  2. Evaluación de información
  3. Verificación de datos

La calificación de sostenibilidad generalmente se confía a centros de investigación especializados en la recopilación y procesamiento de información y datos sobre el comportamiento ESG de las empresas.[33]​

Referencias[editar]

  1. ↑ BBVA. «¿Qué son los criterios ESG ('environmental, social and governance')?». BBVA NOTICIAS. Consultado el 27 de septiembre de 2022. 
  2. ↑ «ESG (Environmental, Social and Governance)» (en inglés estadounidense). Corporate Finance Institute. Consultado el 22 de enero de 2022. 
  3. ↑ «17 Goals for People, for Planet» (en inglés estadounidense). United Nations. Consultado el 21 de mayo de 2022. 
  4. ↑ «Who Cares Wins - The Global Compact Connecting Financial Markets to a Changing World» (en inglés estadounidense). UN Environment Programme - Finance Initiative. Archivado desde el original el 16 de junio de 2022. Consultado el 21 de mayo de 2022. 
  5. ↑ «Global sustainable investing assets surged to $30 trillion in 2018». Greenbiz. Consultado el 9 de agosto de 2021. 
  6. ↑ Juliet Chung and Dave Michaels, "ESG Funds Draw SEC Scrutiny", Wall Street Journal. December 16, 2019.
  7. ↑ a b Armstrong, Robert (24 de agosto de 2021). «The ESG investing industry is dangerous». Financial Times. Consultado el 15 de enero de 2022. 
  8. ↑ Coleman, James S, Social Capital in the Creation of Human Capital, American Journal of Sociology, Vol. 94, 1988.
  9. ↑ Roberts, B.C., Trade Union Government and Administration in Great Britain (Harvard University Press, 1958)
  10. ↑ Gray, Hillel, New Directions in the Investment and Control of Pension Funds, Investor Responsibility Research Center, 1983.
  11. ↑ Freidman, Milton and Rose, Free to Choose, A Personal Statement, Harcourt, 1980.
  12. ↑ Coleman, James S, Social Capital in the Creation of Human Capital, American Journal of Sociology, Vol. 94, 1988.
  13. ↑ IPE European Institutional Asset Management Survey, 2009
  14. ↑ Aguilera, Ruth et al, Corporate Governance and Social Responsibility; a comparative analysis of the UK and the US (Corporate Governance, Blackwell, Vol. 14, 2006)
  15. ↑ Robert Eccles, Ioannis Ioannou and George Serafeim, "Is sustainability now the key to corporate success? Companies that adopted environmental, social, and governance policies in the 1990s have outperformed those that didn't", The Guardian, 6 January 2012 (page visited on 28 January 2018).
  16. ↑ IPE European Institutional Asset Management Survey, 2009.
  17. ↑ «Stern Review on the Economics of Climate Change». HM Treasury. Archivado desde el original el 27 de agosto de 2008. Consultado el 13 de junio de 2022. 
  18. ↑ IPE European Institutional Asset Management Survey, 2009
  19. ↑ «Animal welfare». ESG pro. Fidelity. Consultado el 19 de enero de 2022. 
  20. ↑ Jayne, Michele E. A. and Dipboye, Robert L., Leveraging Diversity to Improve Business Performance, Human Resource Management, Wiley, Vol. 43, 2004.
  21. ↑ Merck, Promoting Diversity and Inclusion, 2006
  22. ↑ «Business & Human Rights Resource Centre». 
  23. ↑ Morgan, Donald P., Defining and Predicting Predatory Lending, Federal Reserve Bank of New York, Staff Report 273, 2007.
  24. ↑ Aguilera, Ruth et al, Corporate Governance and Social Responsibility; a comparative analysis of the UK and the US (Corporate Governance, Blackwell, Vol. 14, 2006)
  25. ↑ Higgs, D, Review of the Role and Effectiveness of Non-Executive Directors (Higgs Report, 2005)
  26. ↑ Ballou, B., Godwin, Norman H., Toppe Shortridge, Rebecca, Firm Value and Employee Attitudes on Workplace Quality, (Accounting Horizons, Vol. 17, 2003)
  27. ↑ Stern, H.J., Better Bonus Plans for ESG, submitted Working Paper, SSRN, 2020.
  28. ↑ Nason, Deborah (31 de diciembre de 2020). «How to navigate the world of sustainable investing ratings». CNBC. Consultado el 28 de enero de 2021. 
  29. ↑ «The Equator Principles – Environmental and social risk management for projects». Consultado el 27 de abril de 2019. 
  30. ↑ «EP Association Members & Reporting». Equator principles. Consultado el 7 de octubre de 2019. 
  31. ↑ «Equator Principles History and Context FAQ». Equator principles. Archivado desde el original el 23 de noviembre de 2015. Consultado el 30 de noviembre de 2015. 
  32. ↑ «What is ESG rating? | Deloitte China | Risk Advisory». Deloitte China (en inglés). Consultado el 22 de septiembre de 2022. 
  33. ↑ Illuminem. «ESG rating: what's the future?». illuminem.com (en inglés). Consultado el 22 de septiembre de 2022. 
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