Capital inversión

El capital inversión (del inglés private equity)​ es un tipo de actividad financiera que consiste en la adquisición, por parte de una entidad especializada en capital inversión, del paquete mayoritario de acciones de una sociedad. La entidad de capital inversión se convierte de esta manera en el propietario mayoritario de la sociedad, normalmente de forma temporal, ya que transcurrido un tiempo se suele realizar la venta de las acciones compradas. El plazo de mantenimiento de la inversión es variable, normalmente en función del éxito de la actividad desarrollada, ya que el objeto de la inversión no es la tenencia en sí de las acciones sino la obtención de una rentabilidad en la operación. Esta actuación no tiene por qué suponer la captación de nuevos fondos para la sociedad transmitida. Si bien es habitual que el capital inversión a menudo se realice con adquisición de paquetes mayoritarios, también existen estrategias de inversión de capital inversión con adquisición de paquetes minoritarios. En estas adquisiciones minoritarias la inversión suele ir acompañada de acuerdos (pactos de socios o pactos parasociales), con el objetivo de garantizar determinados derechos al inversor, como: mayorías reforzadas en la junta general y el órgano de administración, derechos de desinversión denominados cláusulas de arrastre (drag along​), etc.​

Las operaciones de capital inversión suelen estar dirigidas a empresas maduras con flujos de caja estabilizados, en las que los anteriores propietarios desean vender su participación bien sea por desavenencia entre los antiguos accionistas, problemas en la sucesión de empresas familiares o desinversión de filiales no consideradas estratégicas en grupos industriales. En algunos casos la operación conlleva la salida del mercado de valores de la empresa transmitida

El capital inversión tiene unas nociones ligeramente distintas al anterior concepto. Sirve para denominar la adquisición por parte del inversor del capital riesgo de las acciones de los actuales accionistas. Esta vez no se da una entrada de dinero vía ampliación de capital, sino que el capital riesgo se convierte en el propietario mayoritario, siendo los casos más habituales problemas sucesorios en empresas familiares o desinversión de divisiones que dejan de ser prioritarias en el caso de grandes conglomerados de empresas. Además, dentro de este grupo se encuentran las operaciones conocidas como adquisición por la dirección (MBO), donde los gestores, con la ayuda del capital riesgo, compran la empresa a sus actuales propietarios, pasando a ser ellos mismos, junto al fondo de capital riesgo, los nuevos dueños de la empresa

Principales formas de actuación

• Capital riesgo: se invierte en un negocio nuevo o se expande uno de tamaño pequeño;
• (en:) Buy-out: se adquiere una empresa o al menos una parte significativa de la misma de un tamaño importante;
• Situaciones extraordinarias: se invierte en empresas que pasan por dificultades financieras o cambios importantes, tales como cambios regulatorios o en la tendencia del mercado.

Ranking

A continuación se detallan las 10 empresas de capital inversión más grandes del mundo según una clasificación de 2014 creada por la revista de la industria Private Equity International​

1. The Carlyle Group
2. Kohlberg Kravis Roberts
3. The Blackstone Group
4. Apollo Global Management
5. TPG Capital
6. CVC Capital Partners
7. General Atlantic
8. Ares Management
9. Clayton Dubilier & Rice
10. Advent International

Controversias

El interés de las inversiones privadas en beneficios a corto plazo sin considerar las consecuencias a largo plazo y la capacidad de "ganar dinero, incluso si sus empresas quiebran" puede conducir a la pérdida de empleos, al aumento de precios, a la desinversión de activos y a un mayor riesgo de quiebra de las empresas adquiridas.​​

Cuando una empresa de inversión privada invierte en una empresa, sector o servicio público, se ha informado de una disminución en la calidad tanto de los servicios como de los bienes producidos.​ Aunque las inversiones privadas en negocios pueden conducir a mejoras a corto plazo, como nuevo personal y equipamiento, el incentivo es la maximización del beneficio, y no necesariamente la calidad de los productos o servicios. Con el tiempo, también se ha vuelto común la reducción de gastos y la postergación de nuevas inversiones. Los inversores privados también pueden estar interesados en obtener beneficios a corto plazo, vendiendo la empresa tras alcanzar un cierto nivel de rentabilidad o simplemente liquidando sus activos si esto no es posible. Ambas situaciones, entre otras, pueden provocar una pérdida de innovación y calidad.​

Las empresas de inversión directa más avanzadas consideran la IA como un enlace que conecta la búsqueda, la suscripción, las operaciones con activos y las relaciones con los inversores en un único ciclo de retroalimentación continuo y de aprendizaje constante.​ Esto también genera algunas controversias.

Existen debates sobre la diferencia entre las inversiones privadas y las inversiones extranjeras directas (IED), así como sobre si deben considerarse por separado. La diferencia se vuelve difusa, ya que el capital privado no entra al país a través del mercado bursátil. El capital privado se dirige generalmente a empresas no cotizadas y a empresas cuyas acciones en circulación son menores que las acciones en manos de promotores o inversores (también conocidas como acciones en libre circulación). El principal punto conflictivo radica en que la IED se utiliza exclusivamente para la producción,​ mientras que en el caso de las inversiones directas el inversor puede recuperar sus fondos tras un periodo de reevaluación e invertirlos en otros activos financieros. Actualmente, la mayoría de los países clasifican el capital privado como inversiones extranjeras directas.

La falta de transparencia ha generado preocupaciones sobre la explotación y el lavado de dinero.

Algunos estudios han demostrado que las inversiones de capital privado en el sector salud y en servicios relacionados, como residencias de ancianos y hospitales, han reducido la calidad de la atención mientras aumentaban los costos.​ Investigadores del Instituto Becker Friedman de la Universidad de Chicago encontraron que la propiedad privada de residencias de ancianos incrementó la mortalidad a corto plazo de pacientes de Medicare en un 10%. La atención brindada por proveedores de servicios médicos propiedad de capital privado suele asociarse con un mayor nivel de “facturas inesperadas”. La propiedad privada de clínicas dermatológicas ha generado presión para aumentar la rentabilidad, así como preocupaciones sobre el encarecimiento y la seguridad de los pacientes.​

Lecturas adicionales

• Cendrowski, Harry (2008). Private Equity: Governance and Operations Assessment. Hoboken, NJ: John Wiley & Sons. ISBN 0-470-17846-1. 
• Maxwell, Ray (2007). Private Equity Funds: A Practical Guide for Investors. Nueva York: John Wiley & Sons. ISBN 0-470-02818-6. 
• Leleux, Benoit; Hans van Swaay (2006). Growth at All Costs: Private Equity as Capitalism on Steroids. Basingstoke: Palgrave Macmillan. ISBN 1-4039-8634-7. 
• Fraser-Sampson, Guy (2007). Private Equity as an Asset Class. Hoboken, NJ: John Wiley & Sons. ISBN 0-470-06645-8. 
• Bassi, Iggy; Jeremy Grant (2006). Structuring European Private Equity. Londres: Euromoney Books. ISBN 1-84374-262-4. 
• Thorsten, Gröne (2005). Private Equity in Germany — Evaluation of the Value Creation Potential for German Mid-Cap Companies. Stuttgart: Ibidem-Verl. ISBN 3-89821-620-9. 
• Lerner, Joshua (2000). Venture Capital and Private Equity: A Casebook. Nueva York: John Wiley & Sons. ISBN 0-471-32286-5. 

Enlaces externos

The Venture Capital and Private Equity Country Attractiveness Index

• Datos: Q476115
• Multimedia: Private equity / Q476115