Administradoras de fondos de pensiones de Chile

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Las administradoras de fondos de pensiones (AFP) son instituciones financieras privadas encargadas de administrar los fondos y ahorros de pensiones. Fueron creadas en Chile en noviembre de 1980, durante la dictadura militar de Augusto Pinochet, mediante el decreto ley 3500 que reformó el sistema previsional transformándolo en un sistema de capitalización individual de las pensiones de vejez, invalidez y supervivencia.[1] Anteriormente, existía un sistema de reparto a cargo de las cajas previsionales por medio de las cuales cotizaban y entregaban las prestaciones correspondientes, el que se mantuvo para las Fuerzas Armadas y Carabineros.

Características[editar]

Las administradoras de fondos de pensiones (AFP), son sociedades anónimas cuyo objeto social exclusivo es la administración de un fondo de pensiones, así como el otorgamiento de las prestaciones por vejez, invalidez y sobrevivencia a sus afiliados, según lo dispuesto en la ley del sistema de ahorro para pensiones.[1]

El sistema chileno tiene las siguientes características:

  • Capitalización individual: cada trabajador es propietario de una cuenta individual única de ahorro para su vejez, en la que se deposita sus cotizaciones de forma forzosa. Estos depósitos se capitalizan de acuerdo al rendimiento que hubieren experimentado los fondos. Al final de su vida laboral el monto de la cuenta, las expectativas de vida del trabajador y sus cargas familiares, son utilizados para calcular la pensión.[cita requerida]
  • Responsabilidad individual: la pensión que recibirá el trabajador en el futuro depende de los ahorros acumulados en su cuenta de AFP durante toda su vida de trabajo mas las variaciones del mercado donde estas instituciones colocan esos fondos en forma de acciones. Con esto, el sistema de capitalización relaciona los beneficios que recibe el pensionado con su esfuerzo de ahorro. [cita requerida]
  • Libertad individual: el sistema de capitalización individual tuvo como principio fundamental a la libertad individual, manifestándose en distintas situaciones. La primera fue que existió, en 1981, la total libertad para todos los trabajadores de cambiarse al sistema recién creado o mantenerse en el antiguo sistema público. Junto con ello, los trabajadores chilenos son libres de elegir la AFP donde se capitalizarán sus ahorros, de realizar los aportes voluntarios para mejorar su pensión o adelantarla, de escoger la modalidad de pensión entre las opciones que le entrega la ley. Además, la edad de jubilación en Chile no es obligatoria. Cada trabajador es libre de decidir si jubila a la edad legal (65 años para los hombres y 60 años para las mujeres) o si decide postergar o anticipar el momento de su jubilación. En el ámbito de las AFP, existe un amplia libertad de entrada al mercado de la administración de fondos de pensiones.[cita requerida]
  • Transparencia: cada trabajador puede ver mes a mes lo que se deposita en su cuenta y observar como el monto ahorrado aumenta o disminuye con los aportes que se realizan y observar la fluctuación de la rentabilidad durante toda su vida laboral.
  • Seguridad: las AFP tienen un patrimonio distinto de los fondos que administran, por lo cual no pueden utilizar recursos de sus afiliados en sus gastos, pudiendo solo financiarse por lo que reciben por comisión de administración (11,40% aprox). Además, las AFP solo pueden realizar las inversiones en los instrumentos financieros señalados por la ley y, a la vez, deben mantener estrictas pautas de diversificación en sus inversiones.
  • Seguro de invalidez y sobrevivencia: el sistema de AFP contempla la existencia de un seguro de invalidez y sobrevivencia (SIS) que financie las pensiones en caso de muerte o invalidez del trabajador y que deben ser contratados por las AFP, para sus afiliados, a una compañía de seguros. El costo del SIS en 2014 para todas las AFP, producto de la licitación, es de 1,15% sobre la renta bruta de los trabajadores.[2]  
  • Cotización: cada trabajador dependiente debe depositar de forma forzosa en su cuenta de capitalización, el 10% de su renta bruta, depósito que debe ser efectuado por su empleador. Con la reforma previsional de 2008, se incorporó a los trabajadores independientes en esta obligación. Se permite que se incorporen gradualmente entre el 2012 y el 2015, pudiendo solicitar expresamente no cotizar. Desde esa fecha, es indeclinable.[3] Existe un tope máximo imponible que, a contar del día 1 de enero de 2014, es de 72,3 UF.[4] Además, cada trabajador puede hacer un aporte voluntario a sus cuenta de capitalización con el objeto de mejorar su pensión o de poder adelantar la edad en que inicie su retiro.[5]
  • Tipos de pensión: existen tres tipos de pensión. La pensión de vejez que se financia con los aportes hechos por el trabajador durante toda su vida laboral, sean estos los aportes obligatorios del 10% de su renta bruta y los aportes voluntarios que realizó el ahorrante. Esta pensión puede ser pagada cuando el trabajador cumple la edad legal de jubilación o antes de esta si acumula los fondos necesarios para ello. Los otros tipos de pensión son las pensiones de invalidez y sobrevivencia, que se activan en caso de muerte o invalidez del trabajador y se financian con los aportes realizados con el trabajador a su cuenta y complementado con el SIS.
  • Modalidades de pensión: existen cuatro opciones que cada trabajador, libremente, puede escoger al momento de pensionarse. Estas son: retiro programado, renta vitalicia inmediata, renta temporal con renta vitalicia diferida y renta vitalicia inmediata con retiro programado. La primera alternativa consiste en mantener los ahorros previsionales en la AFP efectuando giros mensuales con cargo a la cuenta de AFP como pensión la cual es calculada y actualizada conforme a distintos factores entre los que están el saldo acumulado, la esperanza de vida, el saldo en la cuenta, etc. En esta opción, el afiliado mantiene la propiedad de los fondos y en caso de fallecer constituyen herencia para sus sucesores. La segunda alternativa que tiene el pensionado consiste en comprar, a una compañía de seguros, una renta vitalicia por la cual, la compañía de seguros se compromete a pagar un monto fijo, en UF, para toda la vida del trabajador y para sus beneficiarios, según corresponda, en caso de fallecimiento. En la tercera opción, el trabajador compra una renta vitalicia para una fecha futura, manteniendo en su cuenta, un saldo que le permita financiar una renta temporal. Por último, en la cuarta alternativa, el trabajador elige, simultáneamente, una renta vitalicia y una pensión de retiro programado.
  • Rol del Estado: El aparato estatal regula y supervisa el cumplimiento, por parte de las AFP, de las normas legales que regulan el sistema, mediante la Superintendencia de Pensiones (anteriormente Superintendencia de Administradoras de Fondos de Pensiones).
  • Multifondos y comisiones: Para su gastos, las AFP cobran un porcentaje de la renta bruta del trabajador como comisión de administración, la cual, actualmente varía desde el 0,77% en la AFP que cobra menos, hasta el 2,36% en la AFP que cobra más. La renta fija corresponde a títulos del Banco Central, Tesorería General de la República, depósitos a plazo, pagarés, letras hipotecarias y similares. La renta variable son acciones, cuotas de fondos de inversión o fondos mutuos, certificados negociables emitidos por bancos depositarios extranjeros (ADR) y similares.

Implementación[editar]

El decreto ley 3500 de 1980 permitió a los cotizantes del sistema de las cajas previsionales tomar una de dos opciones:[1]

  • mantenerse en el antiguo sistema (Instituto de Normalización Previsional, actual Instituto de Previsión Social), o
  • trasladarse al nuevo sistema, emitiéndose un bono de reconocimiento por los montos anteriormente aportados para el afiliado y que constituye la primera cotización en una AFP.

Desde el 31 de diciembre de 1982 a la fecha se constituye en el único sistema previsional para todos los trabajadores nuevos, incorporándose automáticamente los nuevos trabajadores y contratos al nuevo sistema.

Esta normativa curiosamente no afectó a los integrantes de las Fuerzas Armadas y Carabineros, quienes mantienen sus sistemas de cotización en base al sistema de reparto logrando pensiónes mucho mas altas que los ciudadanos comúnes, esto por medio de la Caja de Previsión de la Defensa Nacional (CAPREDENA) y en la Dirección de Previsión de Carabineros de Chile (DIPRECA).[6]

Resultados[editar]

Los pilares del sistema de pensiones de capitalización individual se han mantenido intactos durante seis gobiernos y en 2014 ascienden a 9,5 millones los afiliados con una cuenta de ahorro para la vejez. No obstante, en marzo de 2014 se llevó un cambio: se agregó un pilar solidario que se hará cargo de todas aquellas personas que hoy no están en el sistema por no haber cotizado.[7]

En cuanto a la rentabilidad, desde el año 1981, los fondos han rentado al año, en promedio, un 3,7% por sobre la inflación. Según estudios, del total de ahorros acumulados por los trabajadores, un 30% corresponde únicamente a rentabilidad obtenida por el sistema; y el otro 70%, a aportes realizados por los trabajadores.[cita requerida]

Un cuestionado estudio del profesor Ricardo Paredes de la Pontificia Universidad Católica de Chile ([Ver informe de la OECD donde se llega a una conclusión contrapuesta http://www.oecd.org/pensions/public-pensions/OECDPensionsAtAGlance2013.pdf]), elaborado sobre la base de 26.000 casos reales de pensionados, que el sistema de AFP pagó pensiones similares al 87% de las remuneraciones promedio de los últimos 10 años en el caso de los hombres y 58% para las mujeres.[8]

“Este estudio demuestra que el sistema ha sido eficiente en la administración de los fondos previsionales –convertir el ahorro en pensiones– pues las tasas de reemplazo son similares a los promedios de los países de la OCDE, que oscilan en torno al 69%”

Ricardo Paredes[8]

Según el economista Sebastián Edwards, el informe de la (hoy en día cuestionada)[9] comisión Bravo muestra que el sistema entrega tasas de reemplazo mayores que la OECD (afirmación que la OECD refuta) para los hombres, pero menores para las mujeres.[10]

La comisión Bravo en su diagnóstico ha analizado un montón de datos que demuestran que las tasas de reemplazo, definida como la pensión recibida como porcentaje de los últimos ingresos, son significativamente más bajas para las mujeres que para los hombres.

Sebastián Edwards[10]

Una versión totalmente distinta de los resultados es la que propone la OECD: los resultados han sido lapidariamente pobres, de hecho, muy por debajo del promedio de los países integrantes de esta organización. A saber:

Tasas de Reemplazo Rentas Bajas Rentas Promedio Rentas Altas
Chile 57,3% 41,9% 37,3%
Promedio OECD34 71,0% 54,4% 48,4%
Diferencia (Chile menos promedio OECD -13,7% -12,5% -11,1%

Bibliografía (Capítulo 4, Secciones 4.2 y 4.3): ([OECD (2013), Pensions at a Glance 2013: OECD and G20 Indicators, OECD Publishing, Paris. http://dx.doi.org/10.1787/pension_glance-2013-en])

Hasta ahora esta industria, no ha respondido al compromiso del marketing inicial donde se sostenía que habría una tasa de reemplazo aproximada de 70%, (cita Sebastián Piñera, 2013) “...Cuando se diseñó este sistema, lo que se buscaba era que las personas pudieran jubilar con una pensión equivalente al 70 por ciento -NDR: Tasa de reemplazo- de los sueldos de los últimos cinco años y eso no está ocurriendo...”]), los resultados muestran que Chile y su sistema de AFP's está más de 10 puntos porcentuales bajo el promedio de la OECD y entre 10% y 33% alejado de su promesa inicial.

Para aumentar la competitividad del mercado, la Superintendencia de Pensiones creó un proceso de licitación, en que la AFP que presentara los menores costos para los afiliados se adjudicaría la cartera de nuevos afiliados al sistema por dos años. En febrero del año 2010, se realizó la primera licitación, siendo AFP Modelo la que ofreció la menor comisión con 1,14% de la remuneración imponible para los afiliados dependientes, independientes y voluntarios.[11] De esta forma, a AFP Modelo ingresaron todos los nuevos afiliados al sistema entre los meses de agosto de 2010 y julio de 2012, debiendo permanecer en esta AFP por 2 años desde su fecha de incorporación. En febrero de 2012, AFP Modelo se adjudicó la segunda licitación, esta vez para el período agosto de 2012 y julio de 2014 cobrando una comisión del 0,77% de la remuneración imponible, prácticamente la mitad que la comisión promedio del sistema.[12] La tercera licitación, en enero de 2014, la ganó AFP Planvital, que bajó la comisión al 0,47%.[13]

Exportación del modelo[editar]

El modelo de capitalización individual de pensiones chilena ha sido estudiado por otras naciones del orbe como Estados Unidos[14] y China.[15]

En Europa el sistema fue implementado en Hungría y Polonia, pero ante las constantes perdidas en el sistema individual Hungría abolió el sistema de capitalización individual; mientras que Polonia ha reducido la importancia de su operación para evitar el colapso del sistema individual.[16] En septiembre de 2014 el primer ministro polaco Donald Tusk anunció su intención de deshacer las reformas del sistema de pensiones y volver a uno estatal.[17]

En Argentina también se implantó pero fue renacionalizado debido a que ocasionó un perjuicio para el Estado, debido a la pérdida de ingresos fiscales que fue estimada en 65.000 millones de dólares (considerando el período 1994-2003).[18] En Bolivia, desde el 10 de diciembre de 2010 se inicia el retorno de la administración de los fondos de pensiones al Estado, con esta ley de pensiones se establece que la administración estatal de estos fondos, al mismo tiempo que reduce la edad mínima necesaria para la jubilación a 58 años y 56 para los trabajadores mineros, de igual manera crea un fondo solidario formado por aportes patronales y de aquellos trabajadores con mayores ingresos, para mejorar la renta de los trabajadores de menores ingresos.[19]

Críticas y propuestas de cambios[editar]

Fondo Monetario Internacional[editar]

En numerosos países latinoamericanos las posiciones económicas del Fondo Monetario Internacional han promovido la implantación de fondos privados de pensiones que no sustituyen los sistemas públicos ya que solamente son perceptores aquellos ciudadanos que acceden o pueden acceder a un fondo privado. Además, al estar sujetos a los vaivenes de la bolsa, pueden obtenerse beneficios o pérdidas que pueden enfrentar a millones de personas a la pobreza en la ancianidad.

En Latinoamérica la privatización de los sistemas públicos de pensiones tuvo su baluarte en Chile con la creación de administradoras de fondos de pensiones (AFP) en 1980. Las administradoras de fondos de pensiones de Chile buscaban acabar con los sistemas de reparto administrado por el Estado a través de aseguradoras estatales de pensión. Se argumentaba que las inversiones de las pirámides de poblaciones laborales y por tanto de aportes económicos por cotizaciones, presentaban una evolución de inviabilidad financiera. Las AFP debían administrar esas cotizaciones como ahorros en cuentas individuales de los trabajadores, y preveían tasas de interés que prometían superar las de los certificados de depósito a plazo fijo.

En 2004, el informe Mantener la promesa de la seguridad del ingreso en la vejez en América Latina del Banco Mundial alertaba del problema de la insuficiente cobertura de la reforma previsional impulsada para toda América Latina por el Fondo Monetario Internacional (FMI) durante los años noventa, siguiendo los resultados aparentemente triunfales del sistema en Chile.[20] Entre las causas se mencionan las excesivas comisiones cobradas por las AFP (a pesar de que solo afectan el salario de las personas y no su pensión), que se han mantenido desde los primeros días así como la emergencia de un oligopolio.[21] [22] [23] Un estudio reciente demuestran que la pensión promedio de una persona que ha cotizado 40 años o más en el sistema chileno, ha obtenido una pensión 6 veces superior a la que entregaba el antiguo sistema de reparto chileno [a decir de la Federación Internacional de Administradoras de Fondos de Pensiones].[24]

Paul Krugman[editar]

El sistema de AFP chileno fue fuertemente criticado por el economista estadounidense y premio Nobel de economía Paul Krugman cuando visitó Chile en 2009. En esa ocasión señaló: «En 2005 estaba de moda adoptar el sistema de pensiones chileno. Gracias a Dios seguimos teniendo un modelo estatal de pensiones» y añadió que, de haber hecho suyo el modelo de las AFP, en el país del norte «se hubiera producido otra gran crisis» (tomado del diario La Segunda).[¿dónde?][25] [26] [27]

Estudio CENDA[editar]

En enero de 2013, el economista Joaquín Vial sostuvo que cerca del 60% de quienes cotizan en las AFP desde su creación en 1981 recibirían $150 mil de pensión en promedio - lo cual encendió la discusión sobre cómo incentivar un mayor ahorro previsional. Sin embargo, el cálculo de Joaquín Vial era equivocado como lo señaló Mario Marcel, presidente de la Comisión de Reforma Previsional durante el gobierno de la presidenta Michelle Bachelet. El error de Joaquín Vial consiste en que su cálculo de pensiones promedio de $150.000 se basa en el ahorro hecho por los cotizantes desde la creación del sistema, sin considerar lo que las personas recibirían en razón del bono de reconocimiento, por haberse cambiado del sistema antiguo de reparto al nuevo de capitalización y además, no hacer alguna separación entre cotizantes que han ahorrado pocos años de aquellos que lo han hecho durante toda su vida laboral, es decir, 35 a 45 años.[28]

De acuerdo a un estudio de noviembre de 2013 del Centro de Estudios Nacionales de Desarrollo Alternativo (CENDA) y liderado por el economista Manuel Riesco, los trabajadores en 2012 cotizaron más del doble (4,3 billones de pesos) que las pensiones pagadas (2,1 billones) y adicionalmente el Estado entrega 1,4 billones en subsidios a las AFP, equivalente a dos tercios de las jubilaciones. Es decir, aproximadamente de cada 3 pesos ingresado, por cotizaciones y subsidios, solo sale uno (37%). En su opinión "Es un sistema de ahorro forzoso, en que se saca dinero del bolsillo de los afiliados, equivalente al 13% del sueldo, y se saca, por otro lado, una parte significativa de los ingresos fiscales, es decir, del IVA y los excedentes de Codelco, y se traspasa directamente a los bolsillos de las AFP y compañías de seguros y a los grandes grupos financieros". Igualmente acusa errores metodológicos en estudios que sostienen que la pensión promedio es el 80% del sueldo imponible.

La considera "la tercera fuente de desigualdad del ingreso es esta, porque se lleva el 3,6% del PIB" y en consecuencia propone estatizar los fondos de pensiones con el fin de rentener ese "excedente de 4,7 billones de pesos anuales, que equivalen al 3,6% del Producto Interno Bruto de 2012. Eso permitiría duplicar todas las pensiones que paga el sistema de AFP, para igualarlas con las que paga el sistema público. El resultado es que el Estado recibiría un 3,6% del PIB, lo que equivale a aumentar en 10% los ingresos fiscales generales. Con esto, el Estado podría duplicar las pensiones, que es hoy una demanda masiva del millón de personas que hoy reciben pensiones del sistema de AFP. Tú no puedes tener un país sin pensiones. Esto es insostenible". Y prevé que la crisis se agrave en 2016 cuando jubile la primera generación de trabajadores nativa del sistema actual, que no contarán con el bono de reconomiento de quienes transitaron ambos sistemas de pensión.[29] [30]

Propuestas políticas[editar]

Entre las propuestas que han aparecido está la creación de una administradora de fondos de pensiones estatal, la cual ha sido propuesta la presidenta Michelle Bachelet en el programa de su segundo mandato. Ella tendría por objetivo mejorar los niveles de competencia en la industria de las AFP, bajar las comisiones, mejorar la cobertura y las pensiones.[31] Esta propuesta ha sido criticada por muchos expertos, por cuanto es dudoso que una AFP del Estado vaya a lograr una mayor rentabilidad que la que ha tenido el sistema y que pueda cobrar menor comisión que la AFP que cobra menos, sin recibir subsidios estatales.[32] Otros opinan que al menos mejorará la competencia en el sector.[33]

El creador del sistema y exministro del Trabajo, José Piñera, ha propuesto dos medidas que otorgarían un mayor grado de libertad a los cotizantes del sistema. La primera, en atención al progresivo empoderamiento de los afiliados, consiste en ir permitiendo un mayor grado de autonomía a los trabajadores en la administración de sus propios ahorros, sujeto a idénticos criterios de seguridad y diversificación que el resto del sistema, junto con proteger al Estado de tener que subsidiarlos en el futuro. La segunda, considerando el aumento de la demanda de libertad de la sociedad chilena, consiste en ir eliminando la obligatoriedad de cotización cuando los fondos acumulados superen un determinado umbral que asegure pensiones un determinado número de veces superiores a la pensión básica, siempre que el afiliado esté dispuesto a renunciar de manera irrevocable a subsidios fiscales en el futuro.[34] Actualmente, el sistema privado paga un poco más de un millón de pensiones y en promedio (incluyendo todos los subsidios del Estado) éstas no superan los $200.000. En el caso de las pensiones de vejez, las que pagan directamente las AFP, el 90% son menores a $144.000, lo que equivale al 64% del salario mínimo chileno. Más del 95% de los países en el mundo tienen como eje central de su sistema de pensiones un modelo de reparto[35]

El 16 de junio de 2014 la presidenta Michelle Bachelet firma proyecto para la creación de una AFP estatal.[31]

Actuales AFPs[editar]

Nombre Propietario
AFP Cuprum Bandera de los Estados Unidos Principal Financial Group
AFP Habitat Bandera de los Estados Unidos Prudential Financial
AFP PlanVital Bandera de Brasil BTG Pactual
ProVida AFP Bandera de los Estados Unidos MetLife
AFP Capital Bandera de Colombia Grupo Sura
AFP Modelo Bandera de Chile Andrés Navarro Haeussler, fundador de SONDA S.A.

Véase también[editar]

Referencias[editar]

  1. a b c Ministerio del Trabajo y Previsión Social (04 de noviembre de 1980), «Decreto Ley 3500: Establece nuevo sistema de pensiones», Biblioteca del Congreso Nacional de Chile, consultado el 6 de octubre de 2014 .
  2. Previred.com (octubre de 2014). «Indicadores Previsionales PreviRed». Archivado desde el original el 22 de noviembre de 2015. Consultado el 6 de octubre de 2014. 
  3. Superintendencia de Pensiones. «Trabajadores independientes». Consultado el 6 de octubre de 2014. 
  4. «Información para Pago de Cotizaciones Previsionales». Consultado el 7 de noviembre de 2014 obra=Superintendencia de pensiones de Chile. 
  5. Superintendencia de Valores y Seguros. «¿Qué es el Ahorro Previsional Voluntario (APV)?». Consultado el 6 de octubre de 2014. 
  6. «FUNCIONES DE LA CAJA DE PREVISIÓN DE LA DEFENSA NACIONAL». Consultado el 6 de octubre de 2014. 
  7. http://www.spensiones.cl/portal/prensa/579/w3-article-4167.html
  8. a b «Estudio muestra que tasas de reemplazo en pensiones alcanzan al 87% para los hombres y al 58% para las mujeres». Pulso.cl. Septiembre de 2013. Consultado el 19 de abril de 2015. 
  9. Gino Lorenzini (26 de febrero de 2016). «CEO de Felices y Forrados: en la Comisión Bravo hubo lobby y conflictos de interés». Diario Financiero. Consultado el 8 de marzo de 2016. 
  10. a b Solorza, Carlos (29 de octubre de 2015). «Sebastián Edwards: Es una realidad que las mujeres "están fritas" en el sistema de pensiones chileno». pulso.cl. Consultado el 29 de octubre de 2015. 
  11. emol.com (20 de enero de 2014). «AFP Modelo y Planvital compiten en licitación de nuevos afiliados de sistema de pensiones». Consultado el 19 de abril de 2015. 
  12. Novoa, Sandra (16 de noviembre de 2013). latercera.com, ed. «Andrés Navarro, controlador de AFP Modelo: "Vamos a ir a la licitación de nuevos afiliados"». Consultado el 19 de abril de 2015. 
  13. «AFP Planvital baja su comisión a 0,47% y se adjudica cartera de nuevos afiliados». emol.com. 27 de enero de 2015. Consultado el 19 de abril de 2015. 
  14. http://www.josepinera.com/articles/articles_clinton_chilean_model.htm President Clinton and the Chilean Model
  15. China analiza el sistema previsional chileno como modelo para sus reformas
  16. http://www.nacion.com/opinion/foros/Sistema-Costa-Rica-privatizacion-Chile_0_1399460045.html
  17. https://www.oroyfinanzas.com/2013/09/polonia-inicia-confiscacion-fondos-privados-pensiones/
  18. http://www.telam.com.ar/notas/201309/33640-se-cumplen-20-anos-de-la-creacion-de-las-afjp.html
  19. Aprobada ley de pensiones en Bolivia, la cual baja la edad jubilatoria a 58
  20. Mantener la promesa de la seguridad del ingreso en la vejez en América Latina
  21. Revelador fracaso de la privatización del sistema de pensiones en Chile según informe del Banco Mundial, 29 de octubre de 2004
  22. El fracaso del modelo de pensiones chileno en Nicaragua
  23. La gran crisis de las pensiones (privadas), Público, 19/9/2010
  24. http://www.fiap.cl/prontus_fiap/site/artic/20131009/asocfile/20131009184417/el_sistema_de_pensiones_en_chile_a_32_anos_de_su_creacion__guillermo_arthur_.pdf
  25. http://www.cooperativa.cl/noticias/economia/sistema-previsional/premio-nobel-de-economia-gracias-a-dios-ee-uu-no-adopto-el-sistema-chileno-de-pensiones/2009-10-28/144954.html
  26. https://www.unav.edu/web/vida-universitaria/detalle-opinion2/2010/02/07/el-sistema-privado-de-pensiones-de-chile?articleId=258573
  27. http://www.lanacion.cl/noticias/economia/krugman-critica-sistema-de-pensiones-chileno/2009-10-28/223215.html
  28. Entrevista a Mario Marcel. Diario La Segunda, 23 de enero de 2013. http://www.lasegunda.com/Noticias/Economia/2013/01/817237/marcel-el-sistema-de-pensiones-debe-estar-siempre-abierto-a-mejoras-ya-se-rompio-el-tabu-de-que-el-esquema-de-afp-era-intocable
  29. http://www.elciudadano.cl/2014/03/07/102785/la-increible-estafa-de-las-afp-explicada-paso-a-paso/
  30. http://web.archive.org/web/http://www.cendachile.cl/Home/publicaciones/temas/reforma-pensiones/actuallidad/resultados-para-sus-afiliados-de-las-afp-y-companias-de-seguros-relacionadas-con-la-prevision-1982-2012/resultados-afp-82-12-presentaciones/resultados-afp-82-12-informe
  31. a b Gónzalez, Alfonso (16 de junio de 2014). «Bachelet firma proyecto de AFP estatal para introducir más competencia al sistema». emol.com. Consultado el 4 de octubre de 2014. 
  32. «¿Es viable una AFP estatal?: Expertos enfrentan posiciones». previsionparatodos.cl. 29 de octubre de 2013. Archivado desde el original el 22 de noviembre de 2015. Consultado el 6 de octubre de 2014. 
  33. Hérnandez, Javiera (10 de septiembre de 2014). «Silvia Borzutzky: “La AFP estatal no va a solucionar los problemas que existen, pero mejorará la competitividad”». radioduna.cl. Consultado el 6 de octubre de 2014. 
  34. lasegunda.com (8 de agosto de 2013). «AFP: José Piñera propone multifondo propio para cotizantes y sistema voluntario». Consultado el 6 de octubre de 2014. 
  35. http://www.diariopyme.cl/columna-fundacion-sol-crisis-del-sistema-de-afp/prontus_diariopyme/2014-08-21/163104.html

Bibliografía[editar]

Enlaces externos[editar]