Usuario:Luis.cea.hdz/otro último

De Wikipedia, la enciclopedia libre

Flexibilidad cuantitativa[editar]

El banco de Japón fue el primer banco central en afirmar haber usado esta práctica.[1]​[2]​

Aunque la administración de los Estados Unidos ha negado que la devaluación de su moneda fuera parte de sus objetivos para implementar la flexibilidad cuantitativa, la practica puede actuar para devaluar la moneda de un país de dos diferentes maneras. En primer lugar, ésta provoca que los especuladores apuesten que una moneda bajará de valor y en segunda, el amplio incremento de la oferta de dinero bajará las tasas de interés domésticas, lo cual provocará que éstas sean mucho más bajas que las tasas presentes en otros países que no practican la flexibilidad cuantitativa. Lo anterior provoca condiciones para un "carry trade", en donde los participantes del mercado se pueden comprometer en una forma de arbitraje, pidiendo prestado en la moneda del país que practica la flexibilidad cuantitativa y prestando en os países con una tasas de interés relativamente alta. Debido a que las monedas de los países que practican la flexibilidad cuantitativa se venden de manera efectiva en los mercados internacionales, esto aumenta la oferta de la moneda, bajando su precio de mercado. Para octubre del 2010, existían expectaciones altas acerca de un posible segundo periodo de flexibilidad cuantitativa por parte de los Estados Unidos, Inglaterra y Japón; existían prospectos de que la eurozona aplicaría la misma practica, sin embargo la probabilidad de estos era menor.[3]​

En los inicios de Noviembre del 2010, los Estados Unidos iniciaron el segundo periodo de flexibilidad cuantitativa, el cual había sido esperado. La reserva federal puso a disposición del mercado $600 billones de dólares para la compra de activos financieros. Esto incitó un basto criticismo desde China, Alemania y Brasil, en el que se decía que los Estados Unidos estaban tratando de utilizar la QE2 para devaluar su moneda sin considerar el efecto que los flujos de capital entrantes tendrían en las economías emergentes.[4]​[5]​[6]​

Algunos líderes importantes de los países críticos como Zhou Xiaochuan, gobernador del banco de popular de China, han comentado que la QE2 es entendible dado los retos que enfrentan los Estados Unidos. Wang Jun, el vice ministro de finanzas de China comentó que la QE2 podía "ayudar a revivir de manera tremenda parte de la economía global".[7]​ El presidente Barack Obama ha defendido a la QE2 diciendo que ésta ayudaría a la economía de Estados Unidos a crecer, lo que sería "bueno para el mundo entero".[7]​ Japón también inicio un segundo periodo de flexibilidad cuantitativa de menor escala que la iniciada en Estados Unidos; por su parte, Inglaterra y la eurozona no anuncIaron una política de flexibilidad cuantitativa en el 2010.

Condiciones internacionales requeridas para la guerra de divisas[editar]

Para que pueda ocurrir una guerra de monedas extendidas, una gran porción de economías significantes deben desear devaluar su economía en un mismo momento. Éste hecho solo ha pasado durante la recesión económica global.

Una devaluación de una moneda individual tiene que evolucionar en un aumento de valor en al menos una moneda. El aumento correspondiente se repartirá, generalmente, en las demás monedas [8]​ y, a menos que el país que se devalúa tenga una economía gigante y se devalúe sustancialmente, el aumento de las otras monedas será pequeño o incluso poco reconocible. En tiempos normales, los países están felices de aceptar pequeños aumentos en el valor de su moneda o, en el peor de los casos, serán indiferentes a este hecho. Sin embargo, si una gran parte del mundo sufre de recesión, por poco crecimiento o están persiguiendo estrategias que dependen de un balance de pagos favorable, entonces las naciones pueden comenzar a competir entre ellas mismas para devaluar. En estas condiciones, una vez que un pequeño numero de países empiezan a intervenir, esto puede causar la intervención correspondiente de otros a medida que estos tratan de prevenir un mayor deterioro en la competitividad de las exportaciones.[9]​

Panorama histórico[editar]

Hasta 1930[editar]

Por milenios, volviendo al menos al periodo clásico, los gobiernos han devaluado sus monedas de manera regular al reducir su valor intrínseco.[10]​ Los métodos para esta practica han incluido la reducción del porcentaje de oro en las monedas o la substitución de metales menos preciosos por oro. Sin embargo, hasta el siglo 19,[11]​ la proporción del comercio que ocurría entre las naciones del mundo era muy baja, por lo que las tasas de cambio no eran un asunto de gran atención.[12]​ En lugar de ser vistos como medios de ayudar a los exportadores, la devaluación de las monedas era motivada por el deseo de incrementar la oferta de dinero doméstica y la riqueza de las autoridades a través de el señoraje, especialmente cuando ellos necesitaban financiar guerras o pagar deudas. Un notable ejemplo es la devaluación sustancial que ocurrió durante las guerras napoleónicas. Cuando las naciones deseaban competir económicamente, éstas tipicamente practicaban el mercantilismo, esto seguía incluyendo intentos por limitar las importaciones, pero raramente a través de la devaluación.[13]​ Un método favorecido era el de proteger a la industrias locales usando controles de cuenta corriente como tarifas. Desde la última parte del siglo 19, y especialmente en Inglaterra la cual fue la economía más grande del mundo una gran parte del siglo 19, el mercantilismo se desacreditó por la teoría rival del libre mercado, la cual sostenía que la mejor manera de propiciar la prosperidad sería permitir el comercio libre de los controles impuestos por el gobierno. El valor intrínseco del dinero se convirtió en un hecho real con el patrón oro siendo ampliamente adaptado de 1870 a 1914, por lo que, mientras que la economía global se integraba suficientemente, había poca oportunidad para la dealuación competitiva. Después del final de la primera guerra mundial, muchos países aparte de los Estados Unidos experimentaron una recesión y pocos regresaron de manera inmediata al patrón oro, por lo que varias condiciones para una guerra de moneda se generaron. Sin embargo la guerra de divisas no ocurrió ya que Inglaterra se encontraba tratando de elevar el valor de su moneda a sus niveles de la pre guerra, por lo que cooperaba de manera efectiva con los países que deseaban devaluar sus monedas en el mercado. Para la mitad de la década de 1920, una gran cantidad de los miembros del patrón oro se habían reunido y mientras que el estándar no funcionaba tan exitosamente como antes de la guerra, no había una devaluación competitiva distribuida ampliamente.[14]​

La guerra de monedas en la gran depresión[editar]

Durante la Gran depresiónde 1930, la mayoría de los países abandonaron el patrón oro, provocando que muchas divisas no tuvieran un valor intrínseco. Con un amplio desempleo, las devaluaciones se volvieron comunes. Efectivamente, las naciones competían para exportar el desempleo, una política que ha sido frecuentemente descrita como "hacer mendigo al vecino".[15]​ Sin embargo, debido a que los efectos de la devaluación serían compensados por una devaluación de las naciones vecinas, pocas naciones legarían a tener un balance duradero de sus divisas. Por otro lado, las fluctuaciones resultantes en los tipos de cambio eran dañinas para los comerciantes internacionales, causando que el comercio internacional bajara de manera importante, causando daños a todas las economías.

La fecha exacta del inicio de la guerra de divisas de 1930 está abierta al debate.[9]​ Las tres naciones principales fueron Inglaterra, Francia y los Estados Unidos. En la mayor parte de la década de 1920, los tres países tuvieron intereses similares, Estados Unidos y Francia apoyaron los esfuerzos de Inglaterra para aumentar el valor de la Libra ante las fuerzas del mercado. La colaboración fue generada por la fuerte relación de amistad entre los banqueros centrales de las naciones, especialmente entre Montagu Norman del banco británico y Benjamin Strong del banco de Estados Unidos, hasta que éste ultimo murió en 1928. Después de el Crash de Wall Street de 1929, Francia perdió fe en la libra como fuente de valor y comenzó a vender este activo en el mercado. Desde la perspectiva de Inglaterra, Francia y los Estados Unidos no se encontraban siguiendo las reglas del patrón oro. En lugar de permitir que los flujos positivos de oro incrementara la oferta de dinero (lo que había expandido esas economías pero reducido sus superávit de comercio) Francia y los Estados Unidos comenzaron a "libralizar" los flujos, generando montones de oro. Estos factores se contribuyeron a la crisis de la Libra de 1931; en Septiembre de ese año, Inglaterra se encontraba devaluada, y sacó la libra del patrón oro. Por varios años después de este fenómeno, el comercio fue interrumpido por la devaluación y las tarifas vengativas. La guerra de divisas de 1930 es generalmente considerada con la firma del tratado monetario triple de 1936..[9]​[16]​[17]​[18]​[19]​[20]​

Era de Bretton Woods[editar]

Desde el inicio de la segunda guerra mundial hasta 1971, el sistema Bretton Woods de tipos de cambio semi fijos causaba que la devaluación competitiva no fuera una opción, lo cual fue uno de los objetivos principales de los arquitectos del sistema. Adicionalmente, el crecimiento económico se encontraba en niveles altos en este periodo, por lo que había poca incentiva para provocar una guerra de monedas, incluso si ésta fuese posible.[21]​

De 1973 al 2000[editar]

Mientras que algunas de las condiciones que permitían una guerra de monedas se encontraban presentes en varios puntos del tiempo de este periodo, los países generalmente tenían prioridades diferentes, por lo que en ningún punto existió una cantidad de países suficientes que desearan devaluar su moneda de manera simultanea para crear una guerra de monedas.[22]​ En diversas ocasiones, los países estaban generando intentos desesperados para no causar devaluaciones, sino para prevenirlas. Por este motivo, los países no se esforzaban contra otros países sino contra las fuerzas del mercado que se encontraban ejerciendo presión no deseada para devaluar sus monedas. Entre los ejemplos de esta situación podemos encontrar a Inglaterra durante el Miércoles negro y varias economías tigre durante las crisis de Asia de 1997. Durante los años centrales de la década de 1980, los Estados Unidos deseaban devaluar su moneda significativamente, y lograron obtener la cooperación de otras economías grandes con el Acuerdo de Plaza. Mientras que la influencia del libre mercado llegaba a su apogeo durante la década de 1990, las economías avanzadas y las emergentes notaron que era mejor dejar correr a la economía con los mercados y no intervenir, incluso cuando existían déficit substanciales de cuenta corriente..[23]​[21]​

Del 2000 al 2008[editar]

Durante la crisis asiática de 1997, varias economías asiáticas contaban con niveles bajos de reservas internacionales, lo que causaba que éstas tuvieran que aceptar términos duros por parte del IMF, y fueron forzadas a aceptar precios bajos por la venta de sus activos. Lo anterior destrozó la fe que existía en la ideología del libre mercado para los países emergentes, y desde el año 2000 éstos comenzaron a intervenir para mantener el valor de sus divisas a niveles bajos.[24]​ Esto aumentó su habilidad para perseguir un crecimiento económico motivado por las exportaciones mientras que al mismo tiempo generaban grandes cantidades de reservas internacionales para poderse proteger de crisis futuras. En este tiempo ninguna guerra de monedas se pudo observar ya que las economías avanzadas aceptaron esta estrategia, ya que en el corto plazo ésta generaría beneficios para sus ciudadanos quienes podían comprar objetos importados a bajo precio y por este motivo podían mejorar su nivel de vida. El déficit de la cuenta corriente de los Estados Unidos creció de manera substancial, sin embargo hasta el 2007, el consenso general de los economistas de libre mercado y los creadores de leyes como Alan Greenspan, en ese entonces el presidente de la FED, y Paul O'Neill, el secretario del tesoro de Estados Unidos, era que el déficit no era un problema del que se debían preocupar.[25]​[26]​

Lo anterior no afirma que no existieron intereses acerca de este asunto, en el 2005, por ejemplo, un conglomerado de ejecutivos de Estados Unidos, junto con algunos sindicatos y personas del gobierno de rango medio, hablaron acerca de lo que ellos percibían como prácticas no justas de China.[27]​ Estas preocupaciones fueron disipadas de manera rápida. La estabilidad del dólar fue restablecida a medida que las crisis financieras redujeron las ordenes de exportación de China.

Los economistas como Michale P. Dooley, Peter M. Garber, y David Folkerts-Landau describieron la nueva relación económica entre las economías emergentes y los Estados Unidos como el Bretton Woods II.[28]​[29]​

Devaluación competitiva después del 2009[editar]

Como la moneda más usada para reservas internacionales, el dólar estadounidense fue la moneda cental en la guerra de divisas del 2010 - 2011.

Para el 2009, algunas de las condiciones necesarias para una guerra de monedas habían regresado, con una depresión económica severa, el comercio global en ese año se redujo un 12%. Existió una amplia preocupación de las economías avanzadas acerca del tamaño de sus déficits, éstas comenzaron a unirse a las economías emergentes en la visión de un crecimiento generado por las exportaciones. En Marzo del 2009, incluso antes de que la cooperación internacional alcanzara su mayor nivel con la reunión en Londres del G-20 del 2009, el economista Ted Truman se convirtió en uno de los primeros en advertir de los daños de la devaluación competitiva. Él también acuñó la frase "no apreciación competitiva".[30]​[31]​[32]​

El 27 de septiembre del 2010, el ministro de finanzas de Brasil, Guido Mantega, anunció que el mundo estaba "en medio de una guerra de divisas".[33]​[34]​ Numerosos periodistas financieros concordaron con el punto de vista de Mantega, como Alan Beattie del Financial Times y Ambose Evans-Pitchard de The Telegraph. Los periodistas ligaron el anuncio de Mantega a las intervenciones recientes por varios países que buscaban reducir el valor de su moneda, incluyendo a China, Japón, Colombia, Israle y Suiza.[35]​[36]​[37]​[38]​[39]​

Otros analistas como Jim O'Neill de Goldman Sachs comentaron que los temores de una guerra de divisas estaban exagerados.[40]​ En Septiembre, los creadores de políticas como Dominique Strauss-Kahn, en ese entonces director del IMF, y Tim Geithner, el secretario del tesoro de Estados Unidos, reportaron que las posibilidades de que se creara una guerra de divisas genuina eran bajos, sin embargo en los primeros días de Octubre, Strauss-Kahn alertaba que el riesgo de una guerra de divisas era real. Él también comentó que el IMF podía ayudar a resolver los desequilibrios del mercado los cuales podían ser ser subyacentes para los conflictos acerca de la valuación de divisas. Mr Strauss-Kahn dijo que, usar las monedas como armas "no es una solución y ésto puede llevar a una situación muy mala. No hay solución local a un problema global."[41]​

Una atención considerable se ha enfocado en los Estados Unidos, debido a sus programas de flexibilidad cuantitativa y en China.[42]​[43]​ Por gran parte del 2009 y del 2010, China ha estado bajo presión de los Estados Unidos para permitir que el Yuan se aprecie. Entre Junio y Octubre del 2010, China permitió una pareciación del 2% de su moneda, sin embargo hay algunas preocupaciones de los observadores americanos de que China solo relaje su intervención cuando existe una presión alta. La paridad fija no fue abandonada hasta antes de la reunión del G20 en Junio, después de la cual el Yuan se apreció un 1% solo para devaluarse de manera lenta tiempo después, hasta que la presión continua de los EU en Septiembre que provocó que el Yuan se apreciara de una manera más elevada, justo antes de las juntas del congreso de EU de Septiembre que discutirían medidas para forzar una revaluación.[44]​

Reuters sugirió que China y Estados Unidos estaban ganando la guerra de divisas, manteniendo el valor de sus monedas bajo mientras que impulsaban el valor del Euro, el Yen, y otras monedas de las economías emergentes.[45]​

Maarin Wolf, el economísta lider del Financial Times, comentó que podrían existir ciertas ventajas en las economías occidentales de la posición más confrontal encontra de China, la cual en los años recientes había sido la principal patrocinadora de la devaluación competitiva. Él comento que en lugar de usar medidas proteccionistas que podían iniciar una guerra de divisas, una mejor táctica sería usar controles de capital en contra de China para prevenir que este país pudiera comprar moneda extranjera para devaluar el Yuan, como lo sugirió previamente Daniel Gros, el director del Centro para el estudio de las políticas europeas.[46]​[47]​

Una vista contrastante fue publicada el 19 de Octubre, en un escrito del economista chino Yiping Huang comentando que los Estados Unidos no había ganado la última guerra de divisas con Japón,[48]​ y que tenía menos posibilidades de que ganara la que se encontraba con China; sin embargo él comentaba que EU debía enfocarse en mejorar los ajustes estructurales de la junta del G20 del 2010.[49]​

Discusiones acerca de la guerra de monedas y los desequilibrios dominaron la junta del G20 de 2010, sin embargo poco proceso se realizó para resolver el problema.[50]​[51]​[52]​[53]​[54]​

En la primera mitad del 2011, los analistas y la prensa financiera han reportado ampliamente que la guerra de monedas ha acabado o al menos que había entrado en calma,[55]​[56]​[57]​[58]​ sin embargo en Julio del 2011, Guido Mantega comentó al Financial Times que el conflicto seguía su curso.[59]​

A medida que la confianza de los inversionistas de la economía global cayó en Agosto, Bloomberg comentó que la guerra de divisas había entrado en una nueva etapa. Esto continuó con nuevas pláticas acerca de una posible tercera ronda de la flexibilidad cuantitativa por los EU y las intervenciones de los primeros tres días de Agosto por Suiza y Japón bajaron el valor de sus monedas.[60]​[61]​

En septiembre, como parte del discurso inaugural del debate número 66 de las Naciones Unidas, y además en un artículo del Financial Times, la presidenta de Brasil Dilma Rousseff pidió el fin de la guerra de divisas a través del uso de monedas flotantes y una mayor cooperación y solidaridad entre las economías más grandes, con políticas de tipos de cambio fijadas para el bien en lugar de tener naciones individuales buscando una ganancia para ellos mismos.[62]​[63]​

En marzo del 2012, Rousseff comentó que Brasil seguía experimentando una apreciación no deseable de su moneda; su ministro de finanzas Guido Mantega comentó que el país no seguiría "haciendose el tonto" dejando que otros se aprovecharan del uso de la devaluación competitiva; éste anunció nuevas medidas enfocadas a limitar una apreciación mayor del Real brasileño. [64]​ Para Junio, el Real había caído sustancialmente de su auge contra el dolar y Mantega pudo relajar sus medidas en contra de la apreciación de la moneda.[65]​

Guerra de divisas en el 2013[editar]

A la mitad del mes de Enero del 2013, el banco central de Japón mostró intención de implementar un programa de compra de bonos el cual devaluaría al Yen. Esto resulto en un periodo corto pero intensivo de alarma acerca del riesgo de un posible renacimiento de la guerra de divisas.

Diversos banqueros centrales y ministros de finanzas emitieron diversas alertas públicas, el primero siendo Alexei Ulyukaye, el primer diputado en jefe del banco central ruso. A él se unieron muchos otros, incluyendo a Park Jae-wan, el ministro de finanzas de Corea del Sur, y por Jens Weidmann, presidente del Bundesbank. Weidmann mantuvo el punto de vista de que las intervenciones en el periodo del 2009 al 2001 no fueron lo suficientemente intensas para contar como una devaluacion competitiva, sino que una guerra de divisas genuina no era una posibilidad real.[66]​ El ministro de economía de Japón Akira Amari había dicho que el programa de compra de bonos del banco central de Japón estaba dirigido a combatir la deflación y no para debilitar el yen.[67]​

En los primeros días de Febrero, el presidente del banco ECB Mario Draghi coincidió que la política monetaria de expansión como la QE no habían sido tomadas para provocar una devaluación deliberada. El enunciado de Draghi mostró una indirecta en la que se mencionaba que el ECB tomaría acciones si el euro se continua apreciando, y esto causó que el valor de la moneda caiga de manera considerable.[68]​ A mediados del mismo mes, un anuncio del G7 afirmó el compromiso de las economías avanzadas para evitar una guerra de divisas. Este fue inicialmente interpretado por los mercados como una ratificación de las acciones de Japón, sin embargo una clarificación sugirió que a los EU les agradaría que Japón bajara su lenguaje, específicamente a través de no ligar políticas como la QE a un deseo de devaluar el Yen.[69]​ La mayoría de los comentaristas han comentado que si un nuevo periodo de devaluación competitiva ocurre, la economía global terminaría dañada. Sin embargo algunos analistas han comentado que las acciones planeadas de Japón podrían estar en los intereses de largo plazo para el resto del mundo; así como paso en el incidente del 2010-11, el economista Barry Eichengreen ha sugerido que incluso si otros países comienzan a intervenir en contra de sus monedas, esto podía generar un crecimiento acelerado en el mundo entero, ya que los efectos serían similares a una semicordinación de una expansión monetaria global. Otros analistas han expresado un escepticismo acerca del riesgo de la creación de una guerra de divisas, Marc Chandler, el estratega de divisas en jefe de Brown Brothers Harriman, comentó: "una guerra de monedas es una posibilidad remota". [70]​[71]​[72]​[73]​

El 15 de Febrero, un anuncio liberado en la reunión del G20 de los ministros de finanzas y los gobernadores de los bancos centrales en Moscow afirmó que Japón no enfrentaría un gran nivel de criticismo internacional por sus planes de política monetaria. En una observación endosada por el presidente de la FED, Ben Bernanke, y el director del IMF Christine Lagarde, comentaron que las preocupaciones recientes acerca de una posible guerra de divisas habían sido pretenciosas.[74]​ Paul Krugman ha hecho eco del punto de vista de Eichengreen acerca de las políticas no convencionales de los bancos centrales se puede entender de mejor manera como una preocupación compartida para impulsar el crecimiento económico y no una guerra de divisas. El estratega Kamakshta Trivedi de Goldman Sachs ha comentado que las subidas de los mercados financieros significan que los jugadores del mercado concuerdan que las medidas de los bancos centrales se pueden comprender como una suavisación monetaria y no una devaluación competitiva. Otros analistas han continuado diciendo que las tensiones sobre la valuación de monedas se mantiene, siendo la guerra de monedas e incluso el comercio un riesgo significativo. Los oficiales de los bancos centrales de Suiza, Suecia y China han hecho anuncios acerca de posibles intervenciones futuras en las monedas de cada país.[75]​[76]​[77]​[78]​

Se han publicado análisis por los estrategas de las divisas en el RBS, calificando a los países según su potencial intervención, midiendo su intención relativa para debilitar su moneda y su capacidad para hacerlo. Los ratings están basados en la apertura de la economía del país, el crecimiento de las exportaciones y la valuación de la tasa real de cambio efectiva, así como la capacidad de cada país para debilitar su moneda sin dañar su propia economía. En enero del 2013, Indonesia, Tailandia, Malasia, Chile y Suecia eran los países con la mayor probabilidad de intervenir, mientras que Inglaterra y Nueva Zelanda se encuentran entre los que tienen menos posibilidad.[79]​

Desde Marzo del 2013, las preocupaciones sobre las guerras de divisas futuras se han disminuido, a pesar de que en noviembre diversos periodistas y analistas alertaron sobre una posible guerra. La principal fuente de tensión apareció una vez más, esta vez sin ser Estados Unidos versus China o la eurozona contra Japón, sino los EU contra Alemania. En Octubre, los oficiales del tesoro de los EU criticaron a Alemania por llevar a cabo altos superavits en las cuentas corrientes y por lo tanto, arrastrando la economía global.[80]​[81]​

Guerra de divisas en el 2014[editar]

Desde septiembre del 2014, diversos periodistas, comentaristas y personas del sector financiero han incrementado las alarmas por una posible guerra de divisas futuras. En esta vez, en lugar de ser destinada a ser un impulso a la competitividad, algunos estados, especialmente Japón y la Eurozona, podrían ser motivados a devaluar sus monedas como un medio de amenaza contra la deflación. El presidente del ECB, Mario Draghi ha negado todos los intentos por comenzar una devaluación competitiva.[82]​[83]​[84]​

Guerra de divisas en el 2015[editar]

Un programa de flexibilidad cuantitativa de 60 billones de euros fue lanzado en enero del 2015 por el banco central europeo. Mientras que bajar el valor del euro no era parte de los objetivos oficiales del programa, hubo mucha especulación diciendo que el nuevo programa de QE representa una escalada de la guerra de monedas, especialmente desde los analistas trabajando en los mercados de FX. Por ejemplo David Woo, un director del Bank of America Merrill Lynch comento que hay un consenso creciente al rededor de los participantes del mercado que indica que se está entrando en cautelosamente en una guerra de monedas. Un editorial del Financial Times argumentó que las alarmas acerca de la guerra de divisas eran una vez más equivocadas.[85]​[86]​

En agosto del 2015, China devaluó el Yuan por solo el 3%, parcialmente este hecho se debió por los datos débiles de exportación de -8.3% de los meses previos.[87]​ La caída en las exportaciones es causada por la perdida de competitividad de este país en contra otros países exportadores como Japón y Alemania, en donde las monedas se han devaluado de manera drástica durante las operaciones previas de flexibilidad cuantitativa. Esto generó una ronda de devaluación en las monedas asiáticas, incluyendo Vietnam y Kazakhstan.[88]​

Comparación entre la guerra de divisas de 1932 y el siglo 21[editar]

Migrant Mother by Dorothea Lange (1936). This portrait of a 32-year-old farm-worker with seven children became an iconic photograph symbolising defiance in the face of adversity. A currency war contributed to the world wide economic hardship of the 1930s Great Depression.

Los episodios de devaluación competitiva de 1930 y el del 2009 ocurrieron durante recesiones económicas. Una importante diferencia en el periodo del 2010, es que los comerciantes internacionales han sido más capaces en manejar su exposición a la volatilidad de los tipos de cambio debido a al sofisticado mercado financiero actual. La segunda diferencia es que durante el último evento, las devaluaciones han sido efectuadas por las naciones que expanden su oferta de dinero, ya sea a través de la creación de dinero para comprar moneda extranjero, en el caso de intervenciones directas, o a través de la creación de dinero para inyectar en la economía doméstica a través de la flexibilidad cuantitativa. Si todas las naciones tratan de devaluar al mismo tiempo, el efecto neto de las tasas de cambio se podría cancelar, dejando éstas sin cambiar, sin embargo el efecto de expansión de las intervenciones se conservaría. Por lo que mientras no ha existido un intento colaborativo, algunos economistas como Barry Eichengreen de Berkeeys y Dominic Wilson de Goldman Sachs han sugerido que el efecto neto sería similar a una expansión monetaria semi coordinada lo cual ayudaría a la economía global.[36]​[89]​[90]​James Zhan de la Conferencia de las naciones unidas del desarrollo y comercio han alertado en octubre del 2010 que las fluctuaciones en las tasas de cambio han causado que las corporaciones reduzcan sus inversiones internacionales.[91]​

Comparando la situación del 2010 con la guerra de divisas de 1930, Ambrose Evans-Pritchard del diario Daily Telegraph han comentado que la nueva guerra de monedas puede ser benéfica para los países que experimentan déficits comerciales, notando que en la década de 1930 los países con grandes superávits fueron impactados de manera severa cuando la devaluación competitiva comenzó. Él también comentó que las tácticas más confrontales pueden afectar a los EU ya que éstas han dañado el estatus del dólar como moneda para las reservas internacionales.[92]​

Ben Bernanke, presidente de la Reserva Federal de los EU, también ha realizado una comparasión con la devaluación competitiva del periodo entre guerras, refiriendose a la esterilización de los flujos de oro por Francia y América los cuales ayudaron a sostener grandes superavits comerciales, pero los cuales también causaron la presión deflaccionaria en sus socios comerciales, contribuyendo a la gran depresión. Bernanke ha hecho referencia que el ejemplo de 1930 implica que "la persecución del crecimiento generado por las exportaciones no puede resultar exitosa si las implicaciones de esta estrategia no toman en consideración el crecimiento y la estabilidad global."[93]​

En febrero del 2013, Gavyn Davies del Financial Times enfatizó que una diferencia clave entre la década de 1930 y el siglo 21 es que en los años 30 algunas de las represalias entre los países fueron llevadas a cabo no por las devaluaciones sino por los incrementos en las tarifas de importaciones, las cuales tienden a ser más disruptivas al comercio internacional.[20]​[94]​

Otros usos[editar]

El término de "guerra de divisas" también ha sido usado con significados que no están relacionados a la devaluación competitiva.

En el libro del 2007 llamado "guerra de divisas" por el economista chino Song Hongbing, el término se usa en algunas ocasiones en un significado contradictorio para referirse a una práctica en donde los banqueros sin escrúpulos prestan dinero a los países de los mercados emergentes y después especulan en contra de la moneda de estos países para tratar de bajar el valor en contra de los deseos de los gobiernos de los estados.[95]​[96]​

En otro libro del mismo nombre, John Cooley usa el mismo término para hacer referencia a los esfuerzos de las autoridades monetarias de los países para proteger sus monedas de falsificadores, ya sea si éstos son criminales o son agentes de gobiernos extrangeros que tratan de devaluar una moneda y causar un exceso de inflación en contra de los deseos del gobierno local.[97]​

Jim Rickards, en su libro del 2011 "Currency Wars: The Making of the Next Global Crisis,", el autor comenta que las consecuencias de los intentos de la FES por impulsar el crecimiento económico podrían ser devastadores para la seguridad nacional de los EU.[98]​ Aunque el libro de Rickars muestra una gran preocupación de la guerra de monedas como una devaluación competitiva, éste usa una definición más amplia del término, clasificando las políticas que causan inflación como una guerra de divisas. Estas políticas pueden ser vistas como una guerra metafórica en contra de aquellos que tienen activos monetarios a favor de esos que no los tienen, sin embargo a menos que los efectos de la inflación creciente del comercio internacional puedan ser compensados por una devaluación, las políticas inflacionarias tienden a hacer a las exportaciones de un país menos competitivas en contra de los países extranjeros.[20]​ En una opinión del libro, Publishers Weekly comentó que "El primer libro de Rickards es una extensión de sus contribuciones y un simulador de juego de guerra que se mantiene en el laboratorio de análisis de guerra del laboratorio de física aplicada. Él comenta que el ataque financiero en contra de los Estados Unidos podría destruir la confianza en el dolar. Desde el punto de vista de Rickards, la política de la Fed de flexibilidad cuantitativa a través de la reducción de la confianza del dólar puede llevar al caos de los mercados financieros globales."[99]​ Kirkus Reviews comentó: "desde el punto de vista de Rickards, el mundo se encuentra pasando a través de la tercera guerra de divisas basada en las devaluaciones competitivas. Esta guerra ocurrió en la década de 1960 y 1970, y calumnia la decisión de Nixon para sacar al dólar del patrón oro. La primera guerra de divisas se generó despues de la primera guerra mundial e incluyó la hiperinflación de German de 1923 y ka devaluación del dólar en contra del oro de 1933 de Roosvelt. Rickards demuestra que las devaluaciones competitivas son una carrera al fondo, y por lo tanto son instrumentos de un tipo de guerra. La tercera guerra de divisas, el escribe. es una estimulación lograda a través del gasto de otros países. Él ofrece un punto de vista de como la depreciación continua y la devaluación del dólar llevarán a un colapso, el cual él afirma vendrá a través de un abandono de un instrumento inflado sin valor. Rickards también provee escenarios posibles para el futuro, incluyendo la colaboración entre la variedad de monedas, una emergencia del banco central mundial y un forzoso regreso del dolar al patrón oro a través de poderes de emergencia, basados en un régimen legal. El autor enfatiza que estas preguntas son cuestiones de política y elección, los cuales pueden ser diferentes.[100]​

Históricamente, el término también ha sido usado para referirse a la competición entre Japón y China para las preferencia de las monedas para ser usada en ciertas partes de Asia en los años que llevaron a la segunda guerra Sino-japonesa.[101]​

Véase también[editar]

Notas y citas[editar]

  1. ↑ To practice quantitative easing on a wide scale it helps to have a reserve currency, as do the United States, Japan, UK, and Eurozone, otherwise there is a risk of market speculators triggering runaway devaluation to a far greater extent than would be helpful to the country.
  2. ↑ Theoretically, money could be shared out among the entire population, though, in practice, the new money is often used to buy assets from financial institutions. The idea is that the extra money will help banks restore their balance sheets, and will then flow from there to other areas of the economy where it is needed, boosting spending and investment. As of November 2010 however, credit availability has remained tight in countries that have undertaken QE, suggesting that money is not flowing freely from the banks to the rest of the economy.
  3. ↑ Gavyn Davies (4 October 2010). «The global implications of QE2». The Financial Times. Consultado el 4 October 2010. 
  4. ↑ Alan Beattie in Washington, Kevin Brown in Singapore and Jennifer Hughes in London (4 November 2010). «Backlash Against Fed's $600bn Easing». The Financial Times. Consultado el 8 November 2010. 
  5. ↑ Ambrose Evans-Pritchard (1 November 2010). «QE2risks Currency Wars and the End of Dollar Hegemony». London: The Daily Telegraph. Consultado el 1 November 2010. 
  6. ↑ Michael Forsythe (8 November 2010). China Says Fed Easing May Flood World With 'Hot Money'. Bloomberg L.P. Consultado el 9 November 2010. 
  7. ↑ a b Ed Luce and James Lamont in New Delhi (8 November 2010). «Obama Defends QE2 ahead of G20». Financial Times. Consultado el 8 November 2010. 
  8. ↑ Though not necessarily evenly: in the late 20th and early 21st century countries would often devalue specifically against the dollar, so while the devaluing currency would lower its exchange rate against all currencies, a corresponding rise against the global average might be confined largely just to the dollar and any currencies currently governed by a dollar peg. A further complication is that the dollar is often affected by such huge daily flows on the foreign exchange that the rise caused by a small devaluation may be offset by other transactions.
  9. ↑ a b c Joshua E Keating (14 October 2010). «Why do currency wars start». Foreign Policy magazine. Consultado el 21 April 2011. 
  10. ↑ Philip Coggan, ed. (2011). «passim, see esp Introduction». Paper Promises: Money, Debt and the New World Order. Allen Lane. ISBN 1846145104. 
  11. ↑ Despite global trade growing substantially in the 17th and 18th centuries
  12. ↑ Ravenhill, 2005, p.7
  13. ↑ Devaluation could however be used as a last resort by mercantilist nations seeking to correct an adverse trade balance – see for example chapter 23 of Keynes' General Theory
  14. ↑ Ravenhill, 2005, pp. 7–22, 177–204
  15. ↑ Rothermund, 1996, pp. 6–7
  16. ↑ Ravenhill, 2005, pp. 9–12, 177–204
  17. ↑ Mundell, 2000, p. 284
  18. ↑ Ahamed, 2009, esp chp1; pp. 240, 319–321 ; chp 1–11
  19. ↑ Olivier Accominotti (23 April 2011). «China's Syndrome: The "dollar trap" in historical perspective». Voxeu.org. Consultado el 27 April 2011. 
  20. ↑ a b c Gavyn Davies (3 February 2013). «Who is afraid of currency wars?». The Financial Times. Consultado el 4 February 2013. 
  21. ↑ a b Ravenhill, 2005, pp. 12–15, 177–204
  22. ↑ Though a few commentators have asserted the Nixon shock was in part an act of currency war, and also the pressure exerted by the United States in the months leading up to the Plaza accords.
  23. ↑ Though developing economies were encouraged to pursue export led growth – see Washington Consensus.
  24. ↑ Some had been devaluing from as early as the 1980s, but it was only after 1999 that it became common, with the developing world as a whole running a CA surplus instead of a deficit from 1999. (e.g. see Wolf (2009) p31 – 39)
  25. ↑ There were exceptions to this: Kenneth Rogoff and Maurice Obstfeld began warning that the developing record imbalances was a major issue from as early as 2001, joined by Nouriel Roubini in 2004.
  26. ↑ Reinhart, 2010, pp. 208–212
  27. ↑ Neil C. Hughes (1 July 2005). «A Trade War with China». Foreign Affairs. Consultado el 27 December 2010. 
  28. ↑ Michael P. Dooley, David Folkerts-Landau, Peter Garber (September 2003). «An Essay on the Revived Bretton Woods System». National Bureau of Economic Research. 
  29. ↑ Michael P. Dooley, David Folkerts-Landau, Peter Garber (February 2009). «Bretton Woods II Still Defines the International Monetary System». National Bureau of Economic Research. 
  30. ↑ Brown, 2010, p. 229
  31. ↑ Tim Geithner (6 October 2010). «Treasury Secretary Geithner on IMF, World Bank Annual Meetings». United States Department of the Treasury. Consultado el 27 December 2010. 
  32. ↑ Ted Truman (6 March 2009). «Message for the G20: SDR Are Your Best Answer». Voxeu.org. Consultado el 27 December 2010. 
  33. ↑ Martin Wolf (29 September 2010). «Currencies clash in new age of beggar-my-neighbour». The Financial Times. Consultado el 29 September 2010. 
  34. ↑ Tim Webb (28 September 2010). «World gripped by 'international currency war'». London: The Guardian. Consultado el 27 December 2010. 
  35. ↑ Jonathan Wheatley in São Paulo and Peter Garnham in London (27 September 2010). «Brazil in 'currency war' alert». The Financial Times. Consultado el 29 September 2010. 
  36. ↑ a b Alan Beattie (27 September 2010). «Hostilities escalate to hidden currency war». The Financial Times. Consultado el 29 September 2010. 
  37. ↑ Ambrose Evans-Pritchard (29 September 2010). «Capital controls eyed as global currency wars escalate». London: The Daily Telegraph. Consultado el 29 September 2010. 
  38. ↑ West inflates EM 'super bubble'. The Financial Times. 29 September 2010. Consultado el 29 September 2010. 
  39. ↑ Russell Hotten (7 October 2010). «Currency wars threaten global economic recovery». BBC. Consultado el 17 November 2010. 
  40. ↑ Jim O'Neill (economist) (21 November 2010). «Time to end the myth of currency wars». The Financial Times. Consultado el 14 January 2011. 
  41. ↑ «Currency Tensions May Be Curbed With IMF Help, Strauss-Kahn Says». Bloomberg L.P. 9 October 2010. Consultado el 27 December 2010. 
  42. ↑ «Possible "currency war" to hamper int'l economy recovery». xinhua. 17 October 2010. Consultado el 27 December 2010. 
  43. ↑ Bagchi, Indrani (14 November 2010). «US-China currency war a power struggle». The Times of India. Consultado el 27 December 2010. 
  44. ↑ James Mackintosh (27 September 2010). Deep pockets support China's forex politics. The Financial Times. Consultado el 11 October 2010. 
  45. ↑ «Who's winning the currency wars?». Reuters. 11 October 2010. Consultado el 9 January 2011. 
  46. ↑ Martin Wolf (5 October 2010). «How to fight the currency wars with stubborn China». The Financial Times. Consultado el 6 October 2010. 
  47. ↑ Daniel Gros (23 September 2010). «How to Level the Capital Playing Field in the Game with China». CEPS. Consultado el 6 October 2010. 
  48. ↑ Huang classes the conflicting opinions over the relative valuations of the US dollar and Japanese yen in the 1980s as a currency war, though the label was not widely used for that period.
  49. ↑ Yiping Huang (19 October 2010). «A currency war the US cannot win». Voxeu.org. Consultado el 27 December 2010. 
  50. ↑ Chris Giles, Alan Beattie and Christian Oliver in Seoul (12 November 2010). «G20 shuns US on trade and currencies». The Financial Times. Consultado el 12 November 2010. 
  51. ↑ EVAN RAMSTAD (19 November 2010). «U.S. Gets Rebuffed at Divided Summit». The Wall Street Journal. Consultado el 13 November 2010. 
  52. ↑ Mohamed A. El-Erian (17 November 2010). «Three Reasons Global Talks Hit Dead End: Mohamed A. El-Erian». Bloomberg L.P. Consultado el 19 November 2010. 
  53. ↑ Michael Forsythe and Julianna Goldman (12 November 2010). «Obama Sharpens Yuan Criticism After G-20 Nations Let China Off the Hook». Bloomberg L.P. Consultado el 19 November 2010. 
  54. ↑ Andrew Walker and other BBC staff (12 November 2010). «G20 to tackle US-China currency concerns». BBC. Consultado el 17 November 2010. 
  55. ↑ «Currency Wars Retreat as Fighting Inflation Makes Emerging Markets Winners». Bloomberg L.P. 28 February 2011. Consultado el 12 April 2010. 
  56. ↑ Steve Johnson (6 March 2011). «Currency war deemned over». The Financial Times. Consultado el 13 de mayo de 2011. 
  57. ↑ Stefan Wagstyl (13 April 2011). «Currency wars fade as inflation hits emerging world». The Financial Times. Consultado el 16 April 2011. 
  58. ↑ Alan Beattie (13 de mayo de 2011). «TBig guns muffled as currency wars enter a lull». The Financial Times. Consultado el 13 de mayo de 2011. 
  59. ↑ Chris Giles and John Paul Rathbone (7 July 2011). «Currecny wars not over, says Brazil». The Financial Times. Consultado el 7 de mayo de 2011. 
  60. ↑ Shamim Adam (4 August 2011). «Currency Intervention Revived as Odds of Federal Reserve Easing Escalate». Bloomberg L.P. Consultado el 4 August 2011. 
  61. ↑ Lindsay Whipp (4 August 2011). «Japan intervenes to force down yen». The Financial Times. Consultado el 4 August 2011. 
  62. ↑ Dilma Rousseff (21 September 2011). «2011 opening Satement by Dilma Rousseff to the UN General Assembly». United Nations. Consultado el 27 September 2011. 
  63. ↑ Dilma Rousseff (21 September 2011). «Time to end the Currency War / Brazil will fight back against the currency manipulators». The Financial Times. Consultado el 27 September 2011. 
  64. ↑ Samantha Pearson (15 March 2012). «Brazil launches fresh 'currency war' offensive». Financial Times. Consultado el 23 March 2012. 
  65. ↑ Alan Beattie and Richard McGregor (17 June 2012). «Temperature drops in currency wars for G20». The Financial Times. Consultado el 18 June 2012. 
  66. ↑ «Jens Weidmann warns of currency war risk». Reuters (The Daily Telegraph). 21 January 2013. Consultado el 28 January 2013. 
  67. ↑ Jeff Black & Zoe Schneeweiss (28 January 2013). «Yi Warns on Currency Wars as Yuan Close to 'Equilibrium’». Bloomberg L.P. Consultado el 29 January 2013. 
  68. ↑ Michael Steen and Alice Ross (7 February 2013). «Draghi move fuels currency war fears». The Financial Times. Consultado el 9 February 2013. 
  69. ↑ Robin Harding (13 February 2013). «Currency farce reveals US-Japan dispute». The Financial Times. Consultado el 14 February 2013. 
  70. ↑ Kelley Holland (24 January 2013). «Currency War? Not Just Yet, Expert Says». CNBC. Consultado el 28 January 2013. 
  71. ↑ Mohamed A. El-Erian (24 January 2013). «Currency war could cause lasting damage to world economy». The Guardian. Consultado el 28 January 2013. 
  72. ↑ Peter Koy (24 January 2013). «The Surprising Upside to Japan's 'Currency War'». Bloomberg L.P. Consultado el 28 January 2013. 
  73. ↑ Niall Ferguson (25 January 2013). «Currency wars are best fought quietly». The Financial Times. Consultado el 28 January 2013. 
  74. ↑ Alice Ross in London, Charles Clover in Moscow and Robin Harding in Washington (15 February 2013). «G20 finance chiefs take heat off Japan». The Financial Times. Consultado el 17 February 2013. 
  75. ↑ Kristine Aquino & Candice Zachariahs (20 February 2013). «Currency Rhetoric Heats Up as Wheeler Warns on Kiwi». Bloomberg L.P. Consultado el 24 February 2013. 
  76. ↑ Peter Koy (4 March 2013). «Currency War Turns Stimulus War as Brazil Surrenders». Bloomberg L.P. Consultado el 7 March 2013. 
  77. ↑ Humayun Shahryar (19 February 2013). «Guest post: Forget currency wars, we are in the middle of a trade war». The Financial Times. Consultado el 7 de marzo de 2013. 
  78. ↑ Louisa Peacock (2 March 2013). «Jens China 'fully prepared' for currency war». The Daily Telegraph. Consultado el 7 de marzo de 2013. 
  79. ↑ Peter Garnham (16 January 2013). «Currency wars: a handy guide». Euromoney. 
  80. ↑ James Mackintosh (1 November 2013). «Germany feels US ire over war on currencies». The Financial Times. Consultado el 11 November 2013. 
  81. ↑ Emma Charlton & John Detrixhe (11 November 2013). «Race to Bottom Resumes as Central Bankers Ease Anew: Currencies». Bloomberg L.P. Consultado el 11 November 2013. 
  82. ↑ John Plender (October 12, 2014). «Expect more currency-war rhetoric ahead». The Financial Times. Consultado el October 25, 2014. 
  83. ↑ David Goodman, Lucy Meakin and Ye Xie (22 de octubre de 2014). «Currency Wars Evolve With Goal of Avoiding Deflation». Bloomberg News. Consultado el 25 de octubre de 2014. 
  84. ↑ David Wessel (15 de septiembre de 2014). «The Return of the Currency Wars». Brookings Institution. Consultado el 25 de octubre de 2014. 
  85. ↑ Editorial (23 Jan 2015). «No need for hostilities in the phoney currency war». Financial Times. Consultado el 12 de febrero de 2015. 
  86. ↑ David Keohane (5 de febrero de 2015). «All currency war, all the time». Financial Times. Consultado el 12 de febrero de 2015. 
  87. ↑ «China devaluation raises spectre of currency wars». Financial Times. 11 August 2015. 
  88. ↑ «Kazakhstan and Vietnam weaken currencies». Fiancial Times. 19 August 2015. 
  89. ↑ Alan Beattie (11 October 2010). «G20 currency fist fight rolls into town». The Financial Times. Consultado el 13 October 2010. 
  90. ↑ Not all economists agree that further expansionary policy would help even if it is co-ordinated, some fear it would cause excess inflation.
  91. ↑ Jonathan Lynn (14 October 2010). «UPDATE 2-Currency war risk threatens investment recovery-UN». Reuters. Consultado el 21 April 2011. 
  92. ↑ Ambrose Evans-Pritchard (10 October 2010). «Currency wars are necessary if all else fails». London: The Daily Telegraph. Consultado el 13 October 2010. 
  93. ↑ Scott Lanman (19 November 2010). «Bernanke Takes Defense of Monetary Stimulus Abroad, Turns Tables on China». Bloomberg L.P. Consultado el 29 November 2010. 
  94. ↑ Barry Eichengreen and Douglas Irwin (3 July 2009). «The Slide to Protectionism in the Great Depression: Who Succumbed and Why?». NBER. Dartmouth College. Consultado el 4 February 2013. 
  95. ↑ Neither the book nor its sequel Currency War 2 are available yet in English, but are best sellers in China and South East Asia.
  96. ↑ McGregor, Richard (25 September 2007). «Chinese buy into conspiracy theory». Consultado el 29 March 2009. 
  97. ↑ John Cooley (2008). Currency Wars. Constable. ISBN 978-1-84529-369-7. 
  98. ↑ Jim Rickards (2011). Currency Wars: The Making of the Next Global Crisis. suman Portfolio/Penguin. ISBN 978-1-59184-449-5. 
  99. ↑ http://www.publishersweekly.com/9781591844495 Review of Currency Wars, Publishers Weekly. 24 October 2011
  100. ↑ http://www.kirkusreviews.com/book-reviews/james-rickards/currency-wars-next-global-crisis/ Kirkus Reviews: Currency Wars: The Making of the Next Global Crisis, 15 October 2011.
  101. ↑ Shigru Akita and Nicholas J. White (2009). The International Order of Asia in the 1930s and 1950s. Ashgate. p. 284. ISBN 0-7546-5341-2. 

Referencias[editar]

  • Robert A. Mundell and Armand Clesse (2000). The Euro as a stabilizer in the international economic. Springer. ISBN 0-7923-7755-9. 
  • James R Owen (2005). Currency devaluation and emerging economy export demand. Ashgate Publishing. ISBN 0-7546-3963-0. 

Links externos[editar]


Obtenido de «https://es.wikipedia.org/w/index.php?title=Usuario:Luis.cea.hdz/otro_último&oldid=154838337»