Pay-back

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El Pay-back, bién denominado periodo medio de maduración, es uno de los llamados métodos de selección estáticos. Se trata de una técnica que tienen las empresas para hacerse una idea aproximada del tiempo que tardarán en recuperar el desembolso inicial invertido en el proceso productivo; es decir, el número de días que normalmente los elementos de circulante completen una vuelta o ciclo de explotación.

Existen diversos subperiodos que forman el periodo medio de maduración. Si consideramos una empresa de tipo industrial, podemos descomponer el periodo medio de maduración en 5 subperiodos:

  • Periodo medio de aprovisionamiento: representa el numero de días que generalmente la primera materia se encuentra en el almacén a la espera de ser utilizada. Se representa --> PMa
  • Periodo medio de fabricación: Es el numero de días que normalmente se emplea para fabricar los productos. Se representa --> PMf
  • Periodo medio de venta: Es el numero de días que normalmente se utiliza para vender los productos una vez fabricados. Se representa --> PMv
  • Periodo medio de cobro: Es el numero de días que generalmente se utiliza para cobrar las facturas al cliente. Sen representa --> PMc
  • Periodo medio de pago: Es el numero de días en los que habitualmente tarda en pagar el cliente. Se representa --> PMp

Esta herramienta es útil para la decisión de aceptar sólo los proyectos e inversiones que devuelvan dicho desembolso inicial en el plazo de tiempo que se estime adecuado.

Sin embargo, el pay-back (plazo de recuperación), como los demás métodos de selección estáticos, no tiene en cuenta ni el valor actual de los flujos de caja futuros ni el flujo de caja de los últimos periodos. Por eso, si bien el análisis es más sencillo, no es tan completo como uno realizado con un método de selección dinámico.


Si en una inversión ponemos inicialmente una cantidad de 400 euros a los que queremos sacar rentabilidad, esta cifra se coloca bajo signo negativo al principio de un segmento que representa gráficamente el desarrollo de la inversión, que en este caso dura 6 años. Este segmento debe ser dividido en tantas partes como flujos netos de caja soporte la inversión durante los periodos en los que a la empresa se le vaya devolviendo dinero. Es decir, si en esta inversión en concreto se nos devuelve anualmente 100 euros, los colocamos con signo positivo encima de cada flujo neto de caja. En total, durante la inversión hay 6 flujos netos de caja. El pay-back es de 4 años, es decir, en 4 años se nos devuelve lo que invertimos al principio, 400 euros. Las ganancias que obtenemos con la inversión, 200 euros, no son tenidas en cuenta por el pay-back.Para este cálculo hay una fórmula que es la siguiente: Pay-back= Desembolso inicial/FNCj(flujo neto de caja del año j). La fórmula solo es válida si el FNC es el mismo para cada año. Tiene inconvenientes: a)No tiene en cuenta el momento en el cual se generan los FNC anteriores al periodo de recuperación. b)No tiene en cuenta los FNC posteriores al periodo de recuperación. c)No tiene en cuenta la diferencia de poder adquisitivo a lo largo del tiempo(inflación).

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